Инфляция: конец эпохи ценовой стабильности. Для новичков, скептиков и профи - Марк Блайт

Вот два ключевых отличия, которые объясняют разный результат.

Первое – это степень зависимости от российского газа. Данный фактор сильно повлиял на инфляцию в условиях специальной военной операции в Украине, когда цены на энергию резко выросли. Венгрия получает большую часть газа из России (24); Испания в основном импортирует его из Алжира, хотя в 2023 году начала наращивать поставки и из России.

Второе отличие – уровень доходов. Испания значительно богаче. ВВП на душу населения в Испании – 33 000 долларов (25); в Венгрии – всего 21 000 долларов.

Все это оказывает сильное влияние на измерение инфляции в обеих странах.

Небогатые люди тратят большую часть своего дохода на еду. А как мы уже знаем из предыдущей главы, вес товаров зависит от того, сколько их покупают. Поэтому в Венгрии, где население тратит на продукты больше, чем в Испании или в США, цены на еду сильнее влияют на общий уровень инфляции.

Одна из причин, почему рост цен на продукты в Европе выглядел выше, чем в Америке, – разная структура расходов.

Если посмотреть на Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP), то становится видно, что в июле 2023 года инфляция на еду составила 12,4% в Евросоюзе в целом, 10,8% – в Испании, и 21% – в Венгрии (26). А если вернуться в декабрь 2022 года, ситуация выглядит еще хуже: в Венгрии инфляция на продукты питания достигла 49,6%, тогда как в ЕС – 18%, и в Испании – 16%.

То же самое и с энергопотреблением: в Венгрии на оплату энергопотребления уходит доля семейного бюджета, гораздо большая, нежели в Испании – и это еще без учета того, что Венгрия сильнее зависела от российской энергии. Именно поэтому рост цен на еду и энергию сильнее ударили по Венгрии, чем по другим странам.

Но так ли уж плох контроль цен в Венгрии? И так ли он хорош в Испании? Из этой истории можно вынести два урока.

Первый: ценовой контроль не всегда и везде плох. Если его правильно ввести – в нужных секторах и с учетом реальных условий – он может сработать и стать эффективным инструментом в борьбе с инфляцией. Второй: очень сложно заранее понять, как именно это сделать, и даже в ретроспективе не всегда ясно, сработали меры или нет. Эффективность ценового контроля зависит от множества условий: от общей экономической политики страны, уровня доходов населения, силы государства и его способности управлять такими мерами, и многих других факторов. В этом смысле повышение процентных ставок выглядит проще – оно воздействует на всю экономику сразу, хотя и с болезненными последствиями, о которых мы уже говорили. Контроль цен, напротив, позволяет таргетировать отдельные сектора, но его сложно воплотить в жизнь – особенно в странах с высокой конкуренцией и сложной экономической структурой.

10

Поучительная история? Контроль цен в Шотландии

На первый взгляд кажется, что ценовой контроль работает только тогда, когда совпадают обстоятельства, то есть, если позволяет макроэкономическая ситуация и политика выстроена правильно. Но даже в этом случае легко ошибиться, если не учитывать, как отреагируют те, на кого этот контроль направлен. Когда власти объявляют о ценовых ограничениях, люди и компании могут изменить свое поведение – и не всегда так, как от них ожидают.

Шотландия – интересный пример, потому что у нее нет своего центрального банка, а процентные ставки устанавливаются Банком Англии. Эта ситуация сильно ограничивает инструменты, доступные шотландскому правительству. Если оно хочет повлиять на рост цен – например, на аренду, которая резко подскочила из-за дорогих ипотек, – остается только прямое вмешательство в рынок. Именно поэтому в сентябре 2022 года шотландское правительство заморозило рост арендной платы и запретило выселения из снимаемого жилья (27).

На самом деле у этой меры были и плюсы, и непредвиденные последствия. Вот две ключевые причины, почему контроль цен на аренду в Шотландии не сработал так, как планировалось.

Во-первых, хотя действующие арендные ставки были заморожены, владельцы могли поднимать цены при заключении новых договоров или при выезде старых арендаторов. Из-за страха, что контроль станет еще жестче, многие арендодатели, как только получили такую возможность, заранее подняли цены.

Во-вторых, меры затрагивали только сами арендные ставки, но не главную причину их роста – увеличение стоимости ипотеки. В Шотландии, как и по всей Великобритании, большинство берет ипотеки с плавающей ставкой. Когда же Банк Англии начал резко их поднимать – с 2 до 6–7%, у многих арендодателей просто не стало хватать денег на выплаты по кредитам (28). В результате они начали продавать квартиры, чтобы избавиться от долгов, и это еще больше сократило предложение арендного жилья. В итоге ситуация с доступностью квартир только ухудшилась.

Третья проблема, которая оказалась вне досягаемости ценового контроля, – это дефицит самого жилья. Шотландия, как и многие страны, фактически прекратила массовое строительство еще в 1980-х. С тех пор проблема обеспечения людей жильем постепенно перешла от государства к частному сектору. Вот только частные арендодатели, в отличие от государства, не строят новые дома, чтобы удовлетворить рост спроса. Когда желающих снять квартиру стало больше, предложение не увеличилось, поэтому цены пошли вверх. А контроль цен только усугубил ситуацию. Те, кто на тот момент уже жилье снимал, получили защиту. Но новые арендаторы оказались в худшем положении: доступных квартир стало меньше, а те, что остались, подорожали. Например, в столице Шотландии – Эдинбурге – после введения контроля аренда выросла на 15% за год, а сроки аренды стали короче. Теперь арендодатели часто завершают договоры досрочно, чтобы заново поднять цены (29).

Получается, что в Шотландии и Венгрии предупреждения экономистов о дефиците, вызванном контролем цен, сбылись. Но есть и другой пример – страна, где дела пошли совсем иначе.

11

Контроль цен: как Германия боролась с ростом цен на газ

Первым источником нынешнего всплеска инфляции стали сбои в глобальных цепочках поставок из-за пандемии. Вторым – конфликт между Россией и Украиной. Страны, поддерживающие Украину, ввели эмбарго на российскую нефть и газ. Для таких государств, как Германия, которые сильно зависели от этих поставок, это стало серьезным ударом. Цены на газ на оптовом рынке взлетели: с 4,77 евро за мегаватт-час в марте 2021 года до 150 евро в июле 2022-го (30).

Тяжелые времена требовали решительных мер. В итоге правительство Германии создало специальную комиссию, которая должна была разработать систему ценового контроля на газ (31). Учитывая масштаб