Корпорация и двадцатый век. История американского делового предпринимательства - Richard N. Langlois;

Хотя к концу года финансовые рынки Нью-Йорка успокоились, "паника" еще не закончилась. Опасаясь за свои вклады в городских национальных банках, многочисленные сельские банки конвертировали эти вклады в банкноты, что в то время называлось "скопидомством". 303 К началу ноября расчетные палаты по всей стране были вынуждены приостановить платежи, что означало, что отдельным банкам больше не разрешалось конвертировать вклады в банкноты. 304 Чтобы обеспечить ликвидность, расчетные палаты выпустили сертификаты расчетных палат для банков и широкой общественности. Это были банковские векселя, оплачиваемые за счет резервов всех банков-членов, а не за счет конкретных вкладов в конкретных банках, что делало их гораздо менее рискованными в глазах населения. 305 В итоге клиринговые палаты вложили в сертификаты до 500 миллионов долларов, что намного больше, чем совместные усилия Моргана и Казначейства. 306 К январю банки возобновили платежи, а к июню 1908 года рецессия закончилась.

Паника была почти полностью делом рук трастовых компаний, и если бы они были членами клиринговых палат, ее могло бы и не быть. Но все видели в нестандартной реакции на кризис свидетельство фундаментальных проблем, лежащих в основе американской банковской системы. Никто не понимал этого яснее, чем нью-йоркские финансовые лидеры, только что пережившие панику. Именно бизнесмены, а не прогрессивные реформаторы, должны были стать инициаторами перемен. Ответственность быстро легла на плечи человека, не привыкшего к реформам, - влиятельного председателя финансового комитета Сената Нельсона Олдрича. Олдрич был хорошо вписан в финансовую элиту Америки: он сколотил состояние, продав свою коллекцию тягловой недвижимости на Род-Айленде компании Моргана New Haven Railroad, а его дочь вышла замуж за Джона Д. Рокфеллера-младшего. 307 Действительно, Олдрич олицетворял сотрудничество между двумя гигантскими бизнес-группами Америки по вопросу банковской реформы.

В 1908 году Олдрич провел через Конгресс законопроект Олдрича-Вриланда, который устанавливал систему сотрудничества национальных банков в случае кризиса (однажды использовавшуюся в начале Первой мировой войны) и, что более важно, создавал Национальную валютную комиссию для изучения банковской реформы. 308 С Олдричем во главе комиссия незамедлительно отправилась на поиски фактов, чтобы опросить европейских банкиров и чиновников казначейства. Олдрич взял с собой Генри Дэвисона, назначенного Морганом; чикагского банкира Джорджа Рейнольдса, который был президентом Американской ассоциации банкиров; и А. Пиатта Эндрю, молодого экономиста, которого лично рекомендовал президент Гарварда. Однако в некотором смысле Европа уже приехала в Америку в лице Пола Варбурга, отпрыска немецкой банковской семьи Варбургов, который женился на семье Лёб и стал партнером в Kuhn, Loeb. Варбург был поражен американской банковской системой, с которой он столкнулся, и немедленно начал агитировать за ее реформирование по немецкому образцу. В январе 1907 года он опубликовал в газете New York Times пространную статью, в которой призывал к созданию валюты, основанной на коммерческих бумагах, а не на государственных облигациях, и контролируемой независимым центральным банком с отделениями в крупных городах. 309 Он был не одинок. В разгар кризиса в ноябре Нью-Йоркская торговая палата повторила почти такой же призыв, написанный в основном Фрэнком А. Вандерлипом, вице-президентом (а вскоре и президентом) Национального городского банка, в котором доминировал Рокфеллер. 310

Консервативный Олдрич выступал за реформы, и у него не было проблем с центральным банком, в котором доминировали бы банкиры, но поначалу он не мог смириться с идеей изменения основы эмиссии банкнот. Однако к тому времени, когда делегаты Комиссии достигли Берлина, он начал прозревать. 311 Оставались лишь детали. Осенью 1910 года Олдрич, как известно, отправился с небольшой командой в деревенский, но ультраэксклюзивный клуб Jekyll Island Club у побережья Джорджии, притворяясь, почти с питоновской нелепостью, что собирается поохотиться на уток. (Вместе с Олдричем и его личным секретарем охотниками были Эндрю, Дэвисон, Вандерлип и Варбург. 312 Нужно было проработать множество деталей, но основная идея была той, о которой Вандерлип и Варбург говорили все это время. Однако теперь все понимали, что центральный банк с филиалами не пройдет по политическим мотивам. Сам термин был опасен. Приняв предложение, приписываемое Виктору Моравецкому, но явно витавшее в воздухе, план предусматривал создание федерации региональных банков. 313 Популизм должен был быть учтен, хотя бы в какой-то мере, с самого начала.

Структурную хрупкость американской банковской системы можно было бы устранить, разрешив филиалы и отменив другие правила, например жесткие требования к резервам. В Канаде, где существовала лишь горстка крупных банков с филиалами по всей стране, была достигнута невиданная в США стабильность банковской системы. 314 И в 1907 году Канада делала это без центрального банка. Конечно, в Соединенных Штатах предпринимались попытки обойти банковскую систему. Действительно, многие банки и трастовые компании в ту эпоху представляли собой сообщества по интересам или горизонтальные бизнес-группы. Например, Джеймс Стиллман, предшественник Вандерлипа на посту главы National City Bank, имел личные пакеты акций в ряде небольших банков в Нью-Йорке и других штатах, и ему удавалось в определенной степени интегрировать операции этих банков, превращая их в псевдофилиалы. 315 В 1911 году Вандерлип захотел формализовать этот процесс. Он создал холдинговую компанию National City Company, чтобы владеть National City Bank и выкупить доли Стиллмана и других акционеров в нескольких других банках Нью-Йорка и других штатов. 316 Эта идея не была новой: Джордж Ф. Бейкер из Первого национального банка создал в 1908 году корпорацию First Security, а Первый национальный банк Чикаго сделал нечто подобное, причем оба раза это прошло незаметно. Но National City был крупнейшим национальным банком страны; кроме того, среди акций National City Company должно было быть 9 800 акций (3,9 % от общего количества) National Bank of Commerce, второго по величине банка в Нью-Йорке, акционерами которого также были Бейкер и Дж. П. Морган. Это привлекло внимание генерального прокурора Викершама, который, не посоветовавшись с секретарем казначейства, начал расследование в отношении National City на предмет возможного нарушения Закона о национальных банках. Как бы поступил Тафт? Если бы он решил разрешить новой холдинговой компании работать, он мог бы направить американское банковское дело по совершенно иному пути. Вместо этого он раздумывал, и в ноябре Вандерлип начал продавать все принадлежащие компании пакеты акций отечественных банков. 317

Таким образом, унитарная банковская система оставалась незыблемой политикой в США, каковой она и оставалась до самого конца века. 318 Это означало, что единственной альтернативой реформе была некая центральная банковская система с полномочиями кредитора последней инстанции, привитая поверх раздробленной банковской системы. Партия острова Джекил хотела иметь банк, независимый от политики, укомплектованный