Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган

рынке. И не всегда лучший. Независимо от того, какие активы лежат в основе фонда, бо́льшая часть потенциала прибыли зависит от управляющего: сумел ли он собрать в портфеле больше удачных решений, чем провальных, и сделал ли ставку на сильные бумаги.

Но даже если за вас работает профессионал, ваша задача – понимать, во что вы вкладываете.

Сегодня, когда у Coca-Cola десятки разновидностей – классическая, диетическая, вишневая, без кофеина, Zero и так далее, – неудивительно, что и мировые взаимные фонды делятся на множество категорий. Рынок растет, появляются новые стратегии, и разобраться во всем этом становится сложнее. Эта глава помогает навести порядок.

Выбирая фонд акций, сначала нужно понять его цель. Она может быть консервативной – долгосрочный рост. Или агрессивной – быстрый прирост капитала. Перед покупкой обязательно посмотрите, какие акции фонд держит сейчас: следуют ли управляющие той стратегии, которую сами же объявили.

Хотите индексное инвестирование? Текущий доход? Рост капитала? Недооцененные компании? Горячие сектора?

В мире фондов акций найдется все.

Индексные фонды

Индексный фонд повторяет динамику конкретного индекса и держит те же бумаги, что входят в этот индекс. Такие фонды управляются пассивно: операции совершаются редко, а значит, расходы для инвестора минимальны.

Задача индексного фонда – копировать поведение индекса, самым популярным из которых остается S&P 500.

С 1987 по 1997 год S&P 500 обгонял 81 % всех фондов акций. Но с 2001 по 2007 год сам индекс уступал примерно половине активно управляемых фондов.

Однако в кризис 2008 года именно индексные фонды доказали свою устойчивость, развеяв миф о том, что активное управление всегда лучше работает на падающем рынке. Индексы S&P обошли активные фонды почти во всех категориях (кроме крупных стоимостных компаний). Даже главный ориентир – S&P 500 – в 2008 году показал результат лучше, чем 54,3 % всех крупных фондов США.

Индексные фонды или активное управление

Основатель Vanguard и главный популяризатор индексного инвестирования Джон Богл утверждал, что на большой дистанции индексные фонды обгоняют примерно 70 % активно управляемых фондов. А если так – значит, остаются десятки процентов фондов, которые все-таки способны превзойти индекс.

Индексные фонды дают простой способ держаться за успешный ориентир, которым пользуется весь рынок. Причем дело не ограничивается S&P 500 или другими популярными бенчмарками: сегодня есть индексы практически на все – от микрокапов до южноамериканских компаний и природных ресурсов. Индексные фонды позволяют точечно зайти в нужный сектор, совместить ростовые и стоимостные акции и получить максимальную диверсификацию. Если индекс – ориентир, почему бы просто не следовать ему?

Фонды роста и дохода

Когда человек выходит на рынок, он хочет одного – заработать. И есть два базовых пути – рост и доход.

• Рост – это когда вы покупаете бумагу сегодня, чтобы она стоила дороже завтра.

• Доход – регулярные выплаты – дивиденды или проценты – прямо сейчас.

И под каждую задачу существуют свои фонды.

Фонды роста смотрят не на текущую цену акции, а на динамику: растут ли продажи, растет ли прибыль и есть ли шанс, что бизнес ускорится и потянет цену наверх. Принцип здесь не «Купил дешево – продал дорого», а скорее «Покупай перспективы, а не скидки».

Инвесторы в рост ищут компании, которые могут выстрелить – благодаря новым продуктам, сильной команде или уникальной нише. Фонды долгосрочного роста ориентируются на крупные, стабильные компании вроде Microsoft. А фонды агрессивного роста берут компании поменьше, но быстро растущие – как Amazon в ранние годы.

Фонды агрессивного роста

Их еще называют фондами прироста капитала. Речь о тех самых фондах, которые чаще всего попадают в новости: если им везет – результаты впечатляют. Но и обратная сторона столь же сильная: категория крайне волатильная, способная резко развернуться. Фонды агрессивного роста ищут компании, которые могут резко прибавить в ближайшее время. Отсюда – повышенный риск.

Фонды дохода

Эти фонды подходят тем, кому нужен результат сразу – стабильные поступления в виде дивидендов. В портфеле таких фондов лежат акции компаний, регулярно платящих дивиденды. Иногда – облигации, и тогда проценты тоже передаются пайщикам. Полученные выплаты можно забрать живыми деньгами или автоматически реинвестировать. Но важно помнить: налоги начисляются в любом случае, независимо от того, вывели вы деньги или оставили в фонде.

Фонды чистого дохода – самые консервативные, их задача – выплачивать дивиденды за счет стабильных, предсказуемых компаний. Такие бумаги обычно меньше страдают во время спадов на рынке.

Комбинированные фонды роста и дохода

Есть и гибридный вариант – фонды, которые выбирают компании, способные и расти, и платить дивиденды. Такой фонд дает вам одновременно рост капитала и регулярные выплаты – удобный вариант для тех, кто хочет оставаться участником рынка, но при этом иметь подушку в виде денежного потока сейчас. Особенно подходит инвесторам, которые выходят на пенсию, но не хотят полностью уходить с рынка: часть дохода идет на жизнь, а капитал продолжает работать.

Фонды стоимости и отраслевые фонды

Фонд стоимости вкладывается в недооцененные акции. Компании, которые по тем или иным причинам просели: не выдержали конкуренцию, отстали в технологиях или недавно пережили неудачный период. Цена акций низкая, но реальная ценность бизнеса зачастую выше. Если коэффициенты – P/E[2] и балансовая стоимость – выглядят привлекательно, такой фонд может давать прибыль.

В последние годы фонды стоимости уступали фондам роста, но продолжили работать по старому принципу «Покупай дешево, продавай дорого». Если акция стоит 40 долларов, а продается за 20, у вас больше пространства для ошибок: даже при росте до 30 долларов вы будете в плюсе.

Отраслевые фонды делают ставку на одну индустрию. Вместо того чтобы распылять деньги по разным секторам, они покупают акции внутри одного направления – нефть, здравоохранение, коммунальные услуги, технологии и т. д.

По сути, отраслевые фонды – это попытка угадать, какая отрасль выстрелит в ближайшие годы. Например, развитием медицины часто объясняют интерес к биотехнологиям. Интернет-фонды тоже привлекают внимание, но здесь важно не попасть в пузырь: переизбыток интернет-компаний быстро возвращает цены на землю.

Если вы планируете держать фонд долгие годы, отраслевой фонд может оказаться слишком волатильным.

Международные и глобальные фонды

Многие не видят разницы между международными и глобальными фондам. И все же она есть.

Глобальный фонд покупает ценные бумаги со всего мира, включая родную страну инвестора.

Международный фонд инвестирует только за пределами родной страны.

Американец, к примеру, не найдет в международном фонде американские акции, но в глобальном – может.

Часть международных фондов распределяет деньги по всему миру, другие концентрируются на одной стране. Отдельные специализированные международные фонды в последние 3–5 лет показывали слабые результаты – в том числе из-за мировой финансовой турбулентности после кризиса 2008 года.

Региональные и страновые фонды

Международные фонды можно сузить еще сильнее – до