Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган

региональных и фондов одной или двух стран. Региональные фонды охватывают определенный регион – например Азию или Южную Америку. Страновые фонды инвестируют только в одну страну: Мексику, Японию, Германию и др.

Для начинающего инвестора такие фонды могут быть слишком рискованными: зарубежные рынки часто более волатильны. Поэтому в портфеле им обычно выделяют небольшую долю. Тем более что многие обычные фонды уже включают небольшой процент зарубежных активов – то есть иностранная диверсификация может присутствовать автоматически. Колебания валют и политические изменения усложняют прогнозы даже для профессиональных управляющих.

Сбалансированные фонды и фонды распределения активов

Сбалансированные фонды делают то, что следует из названия: поддерживают баланс между акциями и облигациями. Они подходят тем, кто не хочет сам распределять активы. Их главный плюс – максимальная диверсификация: риск более волатильных инструментов компенсируется безопасными бумагами вроде гособлигаций. Но важно заглянуть внутрь портфеля и понять, что именно считается «балансом» для конкретного фонда.

Фонды распределения активов идут дальше. Они тоже дают широкую диверсификацию, но гораздо гибче: управляющий может менять пропорции почти как угодно. Один год фонд может быть на 75 % в акциях, другой – на 75 % в облигациях. Все зависит от ситуации на рынке. Если начинается спад, доля облигаций растет; во время бычьего рынка – растет доля акций. По сути, такие фонды занимаются мягким таймингом рынка, используя широкий спектр инструментов, не привязываясь к фиксированной структуре.

Фонды крупных, средних и малых компаний

В мире взаимных фондов cap означает capitalization – размер компании, в которую фонд вкладывает деньги.

• Фонды крупных компаний (large-cap) инвестируют в крупнейшие корпорации.

• Фонды малых компаний (small-cap) – в маленькие, часто быстрорастущие бизнесы.

• Фонды средних компаний (mid-cap) занимают промежуточную позицию.

Крупные зрелые компании обычно несут меньше рисков, и фонды large-cap в этом смысле безопаснее. Small-cap-компании могут выстрелить, иногда очень резко, но рисков у них больше: некоторые из них стремительно развиваются, другие еле двигаются, а некоторые и вовсе исчезают.

Иногда small-cap-фонды вводят инвесторов в заблуждение. Компания может начать как маленькая, затем быстро вырасти и формально перестать быть small-cap. Но фонд все равно ее держит. Что логично: никто не станет «выбрасывать» лучшего питчера только потому, что он уже вырос из младшей лиги.

Например, E*TRADE – классический случай: компания вошла в small-cap фонды, бурно выросла, принесла инвесторам отличную доходность – и естественно, все предпочли оставить ее в портфеле.

Как использовать cap-фонды для диверсификации

Инвестирование в фонды разного размера – простой способ получить диверсификацию. Не стоит держать только компании одного масштаба: лидерство на рынке меняется циклически.

В 1998 году крупные компании вроде Coca-Cola, General Electric и IBM обгоняли малые фонды. Частично потому, что в рынок пришло очень много новых частных инвесторов, которые предпочитали покупать знакомые и понятные им акции. Тут нет ничего плохого: если не изучал перспективы какой-нибудь молодой компании по продаже сантехники, естественно, что рука тянется к более знакомым Disney или Walmart.

К тому же некоторые малого размера компании из технологического сектора тоже известны широкой публике. Поэтому такие бренды, как Intel или Dell, легко становятся лидерами в своих категориях. Со временем, когда новые инвесторы набираются опыта, они начинают расширять портфель и брать больше растущих компаний.

Что такое мегaфонд?

Мегафонд – фонд, который покупает другие фонды. Как большая рыба, заглатывающая мелких, он берет готовые фонды и превращает их в один крупный инструмент. Если число взаимных фондов продолжит расти, мегафонды могут стать еще популярнее – по тому же принципу, по которому обычные фонды выбирают акции из огромного списка доступных компаний.

Облигационные фонды

Облигационные фонды обычно менее рискованные, чем фонды акций, хотя и доходность у них ниже. При покупке отдельной облигации деньги привязаны к сроку ее погашения. Теоретически ее можно продать, но рынок облигаций менее ликвидный. В облигационном фонде всем управляет менеджер: он покупает и продает бумаги, следит за сроками и доходностью. Благодаря процентным выплатам такие фонды могут приносить ежемесячный доход – его можно получать деньгами или автоматически реинвестировать.

Важно помнить: в облигационном фонде нет гарантии сохранности вложенного капитала. Если цена фонда падает, падает и стоимость вашей доли, даже если отдельные облигации когда-то вернут номинал. Цена фонда определяется рыночной стоимостью облигаций в его портфеле, а она меняется ежедневно. Облигации растут в цене, когда ставки падают, и наоборот.

В облигационных фондах встречаются три основные группы бумаг:

• муниципальные облигации,

• государственные облигации,

• корпоративные облигации.

Есть и международные фонды облигаций. Как и в мире акций, риск и потенциальная доходность идут парой: чем выше риск (например, в мусорных облигациях), тем выше возможная доходность, и наоборот.

Гособлигации – самые надежные, но и доходность у них скромная.

Фонды муниципальных облигаций

Муниципальные облигационные фонды инвестируют в среднесрочные и долгосрочные муниципальные облигации. Эти деньги идут на вполне приземленные, но важные вещи: новые дороги, ремонт старых, модернизацию канализации и другие проекты, которые приносят доход и одновременно улучшают инфраструктуру.

Главный бонус таких бумаг – освобождение от налогов. Доходы по муниципальным облигациям обычно не облагаются федеральным налогом, а часто и налогом штата. Поэтому хотя их доходность кажется ниже, в реальном выражении она иногда ничуть не хуже – а порой даже выше, – чем у налогооблагаемых фондов. Ведь вы получаете «чистый» доход, без уплаты тех самых неприятных федеральных налогов или налогов штата.

Муниципальные фонды бывают трех типов:

• общенациональные – покупают облигации по всей стране;

• фонды одного штата – работают только внутри конкретного штата;

• локальные – инвестируют в облигации местных муниципалитетов.

Если в вашем штате высокие налоги, такие фонды могут быть особенно привлекательны. Но есть нюанс: если вы покупаете облигации другого штата, льготы могут не работать – доход может облагаться налогом у вас «дома».

Фонды облигаций правительства США

Хотите минимальный риск? Покупайте государственные облигации. Несмотря на дефицит, политические качели и кредиты странам, которых уже не существует, США ни разу не допустили дефолта. Поэтому государственные облигационные фонды считаются практически безрисковыми.

Такие фонды держат казначейские облигации, ноты, казначейские бумаги, но не сберегательные облигации.

Менеджеры фонда все равно совершают сделки, а значит, какая-то волатильность есть, но по меркам рынка это очень спокойный вариант. Многие инвесторы используют такие фонды, чтобы «разбавить» более рискованные активы. Из-за малого выбора бумаг и низкого риска люди нередко вообще обходят стороной такие фонды – и просто покупают облигации напрямую у государства, что действительно очень просто.

Корпоративные облигационные фонды

Как понятно из названия, эти фонды покупают облигации компаний. Внутри категории есть множество вариантов – все зависит от того, какие компании выпускают облигации и на какие сроки. Фонды, которые покупают высококачественные корпоративные облигации, расположены