Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган

В мире инвестиций всегда приходится искать тонкий (и сугубо индивидуальный) баланс между риском и доходностью. Чем выше неопределенность инвестиции, тем больше риск того, что она не оправдает ожиданий – или даже приведет к полной потере вложенных средств. Однако вместе с повышенным риском появляется и возможность получить более высокую доходность. Если вы некомфортно чувствуете себя при высоком риске и стремитесь свести его к минимуму, платой за это станет более низкая доходность (которая сама по себе тоже может быть формой риска). По правде говоря, полностью устранить риск невозможно. Если не рисковать вообще, заработать на инвестициях тоже не получится.

Инвестиционный риск напрямую связан с волатильностью рынка – колебаниями финансовых рынков, которые происходят постоянно. Источников этой волатильности множество: изменения процентных ставок, инфляция, политические решения и экономические тенденции могут в считаные моменты создать условия, резко меняющие результаты портфеля. Парадоксально, но именно эта волатильность по своей природе и создает возможности для получения прибыли – так риск влияет на ваши инвестиции и инвестиционную стратегию.

Существует много разных видов риска, и некоторые из них довольно сложны. Ниже – те категории риска, с которыми вы, скорее всего, будете считаться при построении своего портфеля.

Риск, связанный с отдельной акцией

Любая отдельная акция несет в себе определенный уровень риска для инвестора. Снизить его можно за счет диверсификации портфеля. Инвестор, ограничившийся одной-двумя акциями, рискует полностью потерять вложения; хотя это возможно и в диверсифицированном портфеле, вероятность такого исхода там значительно ниже (пример – масштабный медвежий рынок, как в 2008–2009 годах). Добавляя элементы анализа трендов и удерживая в поле зрения общую картину (например, глобальную экономику и политику), вы повышаете свои шансы избежать разрушительных потерь, которые сопровождают резкие и неожиданные развороты рынков.

Риск пассивности

Люди, не доверяющие финансовым рынкам и предпочитающие хранить деньги на банковском сберегательном счете, могут в итоге получить меньше, чем рассчитывали. В этом и заключается риск пассивности – упущенная существенная доходность из-за бездействия. Процентные ставки по сберегательным счетам, как правило, не поспевают за инфляцией, поэтому покупательная способность вложений со временем снижается – даже если такой подход соответствует базовому принципу «избегать риска». По этой, на первый взгляд парадоксальной, причине сберегательные счета не всегда являются самым безопасным вариантом. Возможно, стоит рассмотреть инструменты с чуть более высокой доходностью (например, индексируемые на инфляцию казначейские облигации США), чтобы защититься от инфляции, не жертвуя ощущением безопасности.

Близкий к риску пассивности инфляционный риск основан на ожидании того, что покупательная способность каждого доллара со временем снизится. Как правило, акции лучше всего подходят для опережения инфляции, тогда как фонды денежного рынка – наименее эффективны в борьбе с ней.

Рыночный риск

Рыночный риск – это именно то, что следует из названия. Каждый раз, когда вы инвестируете деньги на финансовых рынках – даже через консервативный фонд денежного рынка, – вы подвергаете их риску падения акций или даже обвала рынков. Рыночный риск возникает из-за глобальных политических, социальных или экономических событий, а иногда – просто из-за настроения инвесторов. Пожалуй, самый большой риск здесь – вовсе не подвергать деньги рыночному риску. Если вы не заставляете капитал работать на фондовом рынке, вы не сможете воспользоваться его долгосрочным ростом.

Кредитный риск

Кредитный риск чаще всего связан с инвестициями в облигации и представляет собой вероятность того, что компания, агентство или муниципалитет не смогут выплачивать проценты или погасить основную сумму долга. Наибольший риск дефолта, как правило, присущ корпоративным облигациям: компании регулярно прекращают существование. В то же время у ценных бумаг, связанных с казначейством США, кредитный риск практически отсутствует, поскольку они обеспечены полным доверием и обязательствами правительства США. Для оценки финансовой надежности облигаций рейтинговые агентства – такие как Moody’s и Standard & Poor’s – присваивают им кредитные рейтинги. Облигации с рейтингом A считаются надежными, тогда как бумаги с рейтингом C – нестабильными.

Валютный риск

Хотя валютный риск чаще всего рассматривают в контексте международных инвестиций или вложений в развивающиеся рынки, он может возникнуть на любом рынке и в любой момент. Этот риск связан с колебаниями валютных курсов, которые влияют на стоимость иностранных инвестиций или получаемую по ним прибыль, а также на активы американских компаний, ведущих бизнес за рубежом. Валютный риск неизбежно усиливается в периоды геополитической нестабильности – например, на фоне глобальных угроз терроризма или военных конфликтов.

Процентный риск

Когда процентные ставки по облигациям растут, цена облигации падает (и наоборот). Колебания процентных ставок существенно влияют как на облигации, так и на акции. Как правило, чем длиннее срок погашения облигации, тем сильнее проявляется процентный риск. При этом долгосрочные облигации обычно предлагают более высокую доходность – в качестве компенсации за повышенный уровень риска.

Экономический риск

При замедлении экономики корпоративная прибыль – а вместе с ней и акции – может пострадать. Например, политическая нестабильность на Ближнем Востоке делает инвестиции в этом регионе, мягко говоря, рискованными. И это несмотря на то, что регион богат нефтью – ресурсом, который, возможно, является самым востребованным в мире.

Каков ваш уровень терпимости к риску?

Ваш уровень инвестиционного риска зависит от множества факторов: возраста, финансовых потребностей, количества иждивенцев, уровня долговой нагрузки. 25-летний инвестор, не состоящий в браке, без детей и долгов, может позволить себе гораздо больший риск, чем человек 55 лет, приближающийся к пенсии и имеющий двоих детей, обучающихся в колледже. Помимо текущего финансового положения, важно учитывать и так называемый «фактор язвы» – то есть насколько потери по инвестициям скажутся на вашем физическом и психологическом состоянии. Если падение стоимости одной акции на 10 % за день заставит вас не спать ночами, это обязательно нужно учитывать при оценке допустимого уровня риска.

Попытка точно определить свою склонность к риску – процесс неточный и подверженный постоянным сомнениям. Вы никогда не можете быть полностью уверены, что ваш уровень терпимости к риску останется неизменным из года в год. Тем не менее следующий тест, разработанный компанией Lincoln Benefit Life (дочерней структурой Resolution Life), может помочь прояснить ситуацию. Просто выберите вариант ответа для каждого вопроса и подсчитайте результат в конце.

Если бы вам предложили вложить 15 % вашего чистого капитала в сделку с 80-процентной вероятностью прибыли, вы бы ответили:

A. Ни одна потенциальная прибыль не оправдывает такого риска.

B. Прибыль должна быть как минимум в семь раз больше вложенной суммы.

C. Прибыль должна быть как минимум в три раза больше вложенной суммы.

D. Прибыль должна быть не меньше первоначальных вложений.

Насколько комфортно вы бы себя чувствовали, взяв долг в 10 000 в надежде заработать 20 000 в ближайшие несколько месяцев?