Великая катастрофа 1929 года - Джон Кеннет Гэлбрейт

период с 1929 по 1948 год доля совокупного личного дохода, приходящаяся на 5 процентов населения с самым высоким доходом, снизилась с почти трети до менее чем одной пятой от общего дохода. В период с 1929 по 1950 год доля всего семейного дохода, получаемая в виде заработной платы, жалованья, пенсий и пособий по безработице, увеличилась примерно с 61 процента до примерно 71 процента. Это доход обычных людей. Хотя дивиденды, проценты и рента — доходы, характерные для состоятельных людей, — в общей сумме увеличились, их доля снизилась с чуть более 22 до чуть более 12 процентов от общего личного дохода семьи. 20 В последующие годы улучшение распределения доходов пошло на спад и несколько изменилось вспять. Ситуация остаётся гораздо лучше, чем в двадцатые годы.

Аналогичным образом после 1929 года крупные инвестиционные фонды были свёрнуты и убраны, хотя в конечном итоге они были частично заменены, и увы, взаимными и офшорными фондами, фондами акционерного капитала и инвестиционными трастами недвижимости, которые стали жертвами краха после 1970 года. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), при поддержке законов о банкротстве, разрушила огромные пирамиды холдинговых компаний коммунального обслуживания. Федеральное страхование банковских вкладов даже по сей день не получило полного признания за революцию, которую оно произвело в банковской структуре страны. С этим одним законодательным актом страх, который так эффективно передавал слабость, был развеян. В результате был излечен один серьёзный недостаток старой системы, из-за которого неудача порождала неудачу. Редко когда так многого можно было добиться одним законом.

Проблема внешнего баланса существенно изменилась по сравнению с тем, что было двадцать пять лет назад. Теперь Соединённые Штаты склонны покупать и тратить гораздо больше, чем продают и получают.

Наконец, наблюдается скромный прирост экономических знаний. Развивающаяся депрессия теперь не встречала бы такого решительного сопротивления, как её усугубление. Несомненно, в Белом доме собирались бы торжественные конференции. Мы увидели бы взрыв уверений и заклинаний. Многие настаивали бы на ожидании и надежде как на наилучшей политике. Однако люди больше не будут считать, что наилучшей политикой будет, как неудачно выразился госсекретарь Меллон, «ликвидация рабочей силы, ликвидация запасов, ликвидация фермеров, ликвидация недвижимости». 21 Наша решимость решительно и адекватно бороться с тяжёлой депрессией ещё предстоит проверить. Но между неспособностью сделать достаточно правильных действий и решимостью сделать много неправильных действий всё ещё существует существенная разница.

Были устранены и другие слабые места в экономике. Многочисленные критические замечания по программе поддержки фермерских хозяйств обеспечивают определённую защиту доходов фермеров и, следовательно, их расходов. Пособия по безработице дают тот же результат, хотя и недостаточный, для трудящихся. Остальная часть системы социального обеспечения — пенсии и государственная помощь — помогает защитить доходы и, следовательно, расходы других слоёв населения. Налоговая система служит стабильности гораздо лучше, чем в 1929 году. Разгневанный бог, возможно, и наделил капитализм внутренними противоречиями. Но, по крайней мере, в качестве дополнения, он был достаточно добр, чтобы социальные реформы удивительно соответствовали улучшению функционирования системы.

IX

Однако, несмотря на всё это укрепление, было бы неразумно подвергать экономику шоку от очередного крупного спекулятивного обвала. Некоторые из новых укреплений могут дать трещину. Трещины могут образоваться в других, новых и, возможно, неожиданных местах. Даже быстрое изъятие из экономики расходов, связанных с ростом фондового рынка, может оказаться разрушительным. Любой обвал, даже если дальнейшие последствия будут незначительными, негативно скажется на репутации Уолл-стрит.

В последнее время Уолл-стрит, как гласит известная поговорка, стала очень «пиар-ориентированной». Поскольку спекулятивный крах может последовать только за спекулятивным бумом, можно было бы ожидать, что Уолл-стрит будет жёстко пресекать любой всплеск спекуляций. Банкиры и брокеры потребуют от Федеральной резервной системы (ФРС) максимально повысить маржу; её предупредят о необходимости жёстко применять это требование к тем, кто попытается взять кредит под залог собственных акций и облигаций, чтобы купить их ещё. Общественность будет чётко и часто предупреждаться о рисках, связанных с покупкой акций в расчёте на рост. Тем не менее, тем, кто продолжит упорствовать, некого будет винить, кроме себя. Позиция Фондовой биржи, её членов, банков и финансового сообщества в целом будет совершенно ясна и настолько хорошо защищена в случае дальнейшего краха, насколько это позволят грамотные связи с общественностью.

Как уже отмечалось, всего этого можно было бы логически ожидать. Однако этого не произошло в бурно развивающиеся годы конца шестидесятых и сразу после них – в годы фондирования производительности и краха конгломератов – и не произойдет. Это не потому, что инстинкт самосохранения на Уолл-стрит слабо развит. Напротив, он, вероятно, нормален и может быть выше нормы. Но сейчас, как и на протяжении всей истории, финансовые возможности и политическая проницательность находятся в обратной зависимости. Долгосрочное спасение, стремящееся к бизнесу, никогда не ценилось высоко, если это означало нарушение упорядоченной жизни и комфорта в настоящем. Поэтому бездействие будет пропагандироваться в настоящем, даже если оно грозит серьезными проблемами в будущем. В этом, по крайней мере, наравне с коммунизмом, кроется угроза капитализму. Именно это заставляет людей, знающих, что дела идут совсем плохо, говорить, что в основе своей всё в порядке.

Индекс

Принятия, [>] , [>]

Сельское хозяйство. [>] ; сельскохозяйственная программа, [>] ; и фондовый рынок, [>] ; слабость экономики, [>] . См. также Фермеры

Актиеболагет Крюгер и Толль. См. Крюгер и Толль.

Олдрич, Уинтроп У., [>] – [>]

На Западном фронте без перемен. [>]

Корпорация Аллегани, [>] , [>]

Аллен, Фредерик Льюис, [>] , [>] (сущ.), [>] (сущ.), [>] (сущ.), [>] (сущ.), [>] , [> ] , [ >] , [ >] (сущ.) , [>] (сущ . ).

Химикаты и красители, [>]

Американская банка, [>] , [>]

Американская компания, [>]

Американская группа основателей, [>] , [>] – [>] , [>]

Американская страховая корпорация, [>]

Американский журнал, [>]

Американский железнодорожный экспресс, [>]

Американские магазины, [>]

Американская телефонная и телеграфная компания, [>] , [>] , [>] – [>] , [>] , [>] , [>] , [>] – [>]

Американский табак, [>]

Американская трастовая компания, [>]

Анаконда Медь, [>]

Anglo-American Shares, Inc., [>]

Энгли, Эдвард, [>] (сущ.), [>] (сущ.).

Аквинский, Святой Фома, [>]

Armor and Company, [>]

Арндт, HW, [>] (сущ.).

Associated Cas и Electric, [>] , [>]

Астор, Винсент, [>]

«Атлантик Мансли», [>]

Auburn Automobile, [>]

Эксли, Сет, [>]