Дао Уоррена Баффета. Коллекция афоризмов великого инвестора - Дэвид Кларк

Покупая акции, цены на которые упали, вам следует удостовериться, что у компании по-прежнему хорошие долгосрочные экономические перспективы. Если это так, если предприятие будет и дальше работать успешно, акции рано или поздно поднимутся. А для этого нужно, чтобы предприятие стабильно показывало хорошие результаты. Поэтому, чтобы избежать проблем, необходимо ориентироваться на изначально хорошие предприятия. Washington Post, Coca-Cola, Disney, American Express, General Foods, Wells Fargo, Interpublic Group и Geico – все это примеры компаний, которые в то время, когда Уоррен покупал их, имели превосходную экономическую основу, но по тем или иным причинам (разовые разрешимые проблемы, отраслевая рецессия, общий спад на бирже и т. п.) переживали спад котировок акций. Своими экономическими успехами каждая из этих компаний со временем вынудила рынок значительно повысить котировки их акций.

№ 28

Планирование карьеры сродни планированию инвестиций: трудности очков вам не прибавляют. Поэтому вы можете сэкономить немало денег и нервов, сразу выбирая правильный поезд.

Изучать предприятия полезно не только с целью выбора инвестиций, но и с целью выбора места работы. Если вы поступаете на работу в компанию со слабой долгосрочной экономической базой, не рассчитывайте достичь высоких результатов, потому что и вся компания не покажет высоких результатов. Зарплата будет ниже средней, повышение окладов и продвижения по службе – событиями редкими, риск потерять работу – высоким, потому что на руководство постоянно будет давить потребность снижения издержек.

Если же вы устроитесь в компанию с мощной экономической базой, она будет купаться в оборотных средствах. А это подразумевает более высокую зарплату и многочисленные поощрения за хорошую работу. К тому же будет много возможностей для профессионального роста, поскольку руководству надо будет куда-то тратить свободную наличность.

Вам нужна компания, которая получает большую прибыль. А от компаний, которые зарабатывают мало или работают себе в убыток, держитесь подальше. Что вы предпочитаете: путешествие в первом классе экспресса, мчащегося в страну богатства, или мучительную тряску в товарном вагоне поезда, медленно тянущегося в сибирское никуда?

№ 29

Реакцией плохого руководства на плохие показатели работы часто становится плохая бухгалтерия.

Если компания экономически слабая, а ее руководителям недостает честности и порядочности, они прибегают к двойной бухгалтерии, фальсифицируя прибыли. Сделать это очень и очень просто: вы записываете издержки производства как инвестиции в партнерство, а потом партнерство платит вам за мнимые услуги из тех денег, что вы в него вложили, а вы записываете эти выплаты в статью доходов. Увеличить доходы и сократить расходы можно несколькими росчерками пера. Полученное таким образом увеличение прибылей привлекает акционеров, и Уолл-стрит аплодирует вам, что отражается в росте котировок акций компании, в результате чего вы получаете от компании большую премию, а президент приглашает вас отобедать с ним. Сразу вспоминается Enron, но есть и другие…

№ 30

Между предприятием, которое растет и требует для этого много капиталовложений, и предприятием, которое растет без всяких дополнительных затрат, существует огромная разница.

Это большой секрет уорреновской стратегии «покупай и держи вечно». Если вы покупаете и держите акции предприятия, которое требует больших капиталов для роста, ваши акции никогда не вырастут в стоимости. Причина заключается в том, что компания вынуждена постоянно тратить капитал только на то, чтобы сохранять конкурентоспособность. Если вы вынуждены каждые пять лет тратить миллиарды на обновление ассортимента продукции, то эти деньги не могут быть направлены на расширение операций, приобретение новых предприятий или выкуп собственных акций. Бизнес же, способный расти и развиваться без постоянного вливания капитала, имеет возможность тратить излишки оборотных средств именно на эти мероприятия, увеличивающие прибыль в расчете на акцию, а значит, и биржевую стоимость акций. Вот почему Уоррен отдает предпочтение компаниям вроде Wrigley’s и Coca-Cola, а не GM или Intel. Первым не приходится тратить миллиарды долларов на новые разработки или на переоснащение производственных мощностей, благодаря чему у них всегда есть деньги на такие гораздо более интересные вещи, как выкуп собственных акций. Компании же GM и Intel вынуждены постоянно тратить миллиарды долларов на разработку новой продукции и новое оборудование. Если они не будут этого делать, то вскоре конкуренты вытеснят их с рынка. Если предприятию требуются большие средства для роста, оно никогда не принесет вам богатства, а если оно не нуждается в больших капиталах для роста, то никогда не оставит вас в обиде.

№ 31

На проблемном предприятии проблемы следуют одна за другой: таракан на кухне никогда не бывает один.

Предприятие, имеющее слабую экономическую основу, подобно лодке, медленно дрейфующей по воле волн. Оно является очень плохим местом для долгосрочных инвестиций. Если предприятие существует в условиях острой конкуренции, оно вынуждено довольствоваться крошечной маржой прибыли и постоянно обновлять производственные мощности, чтобы оставаться на плаву. Если для сохранения конкурентоспособности приходится постоянно обновлять ассортимент продукции, возникает дополнительная проблема финансирования научных исследований и разработок. Например, если компания, выпускающая автомобили, решает обновить модельный ряд, это обходится ей в миллиарды долларов затрат на переоснащение своих заводов. Одна ошибка – и тут же нависает угроза банкротства. Все это требует огромных капиталовложений, которые в иных условиях можно было бы направить на увеличение прибылей: расширение операций, покупку новых предприятий и выкуп акций. Почти исчезающая норма прибыли требует вести постоянную борьбу за снижение производственных издержек, а если принять во внимание иностранных конкурентов, использующих более дешевую рабочую силу, может оказаться, что вы вложили средства в компанию, которая в существующем виде не имеет шансов на выживание. Если вы ориентируетесь на долгосрочное инвестирование, от подобных предприятий следует держаться подальше. Уоррен бежит от них как от чумы, даже если биржа раздает их акции даром.

№ 32

Вы всегда можете увеличить продажи, перейдя на рынок дешевых продуктов. Но вернуться в элитный сектор потом будет трудно.

Некоторые продукты владеют частью нашего сознания – это «фирменные» товары, о которых вы сразу вспоминаете, когда вам что-нибудь нужно. Примерами таких брендов, находящихся в центре внимания потребителей, являются Kleenex, Tampax, Windex, Snickers, Wrigley’s, Disney и Coke. Они служат эталоном, определяя уровень ожиданий потребителей в отношении качества соответствующих продуктов. За то, что эти бренды отвечают всем ожиданиям потребителей, их производители имеют возможность продавать свою продукцию по более высокой цене. Многие компании готовы тратить миллионы долларов, чтобы обрести столь вожделенный статус.

Однако, если компания во имя увеличения прибылей снижает качество своей продукции, она