Дао Уоррена Баффета. Коллекция афоризмов великого инвестора - Дэвид Кларк

очень рискует потерять свое место в сознании потребителей. Мы наблюдали это много раз: качество полюбившегося товара со временем снижается, и мы перестаем его покупать. Как только такое происходит, вернуться на прежние позиции уже очень трудно, потому что теперь в памяти потребителей от вашей продукции остается лишь неприятный осадок.

№ 33

Когда советники побуждают генерального директора приобретать новые предприятия, он реагирует примерно так, как реагировал бы подросток, побуждаемый отцом жить нормальной сексуальной жизнью. Его совсем не нужно подстегивать.

Как сказал когда-то знаменитый французский математик и мыслитель Блез Паскаль, «все несчастья человека рождаются из его неспособности спокойно посидеть наедине с собой». Генеральный директор не может сидеть спокойно; он постоянно расширяет бизнес за счет покупки новых предприятий – благо силами Уолл-стрит этот процесс заметно облегчился – и создает иллюзию работы, чтобы как-то оправдать свою невероятно высокую зарплату. Кроме того, гораздо легче купить новый ворох проблем, чем решать старые. Уорреновский подход к такого рода расширению за счет приобретения новых мощностей заключается в том, чтобы покупать только те компании, которые обладают той или иной формой устойчивого конкурентного преимущества. Эти фирмы имеют мощный экономический фундамент, о чем свидетельствуют высокая рентабельность акционерного капитала и устойчивые прибыли. Компании иного сорта он именует компаниями сырьевого типа. Поскольку абсолютное большинство существующих в мире компаний относятся ко второй категории, поиск интересующих Уоррена компаний облегчается. И когда Баффет находит подходящую компанию, ему не надо много времени, чтобы заключить сделку. Уоррен знает, чего он хочет, еще до того, как ему этого захочется.

№ 34

Деньги зарабатывают не там, где их тратят.

Начинающие инвесторы порой думают, что на тех акциях, которые привели их к потере денег, свет клином сошелся, и продолжают играть на них же, надеясь, что в следующий раз им повезет больше. Но, в отличие от азартных игр в казино, игра с разными акциями имеет разную степень риска, которая зависит главным образом от двух факторов: качества компании и отношения цены, которую вы платите, к качеству. Чем выше качество и чем ниже цена относительно качества предприятия, тем меньше риск. В большинстве случаев высокое качество сочетается с высокой ценой, что не сулит большой выгоды, но бывает так, что биржа где-то что-то недосмотрит и вы получаете возможность дешево купить высококачественные акции. Вот так зарабатываются легкие деньги. Что же касается акций низкого качества, продаваемых по высокой цене, то от них надо держаться подальше, потому что именно на них теряют целые состояния. Низкое качество и высокая цена – это то, чего следует избегать, а вот высокое качество и низкая цена – это приглашение вступить в игру. Однако следует иметь в виду, что приобретение каждой новой партии бумаг – это новая игра с новыми шансами, которые меняются в зависимости от биржевых котировок, поэтому выжидайте, пока не будете совершенно уверены в том, что все шансы на вашей стороне, и только тогда вкладывайте деньги, и побольше. Еще одно отличие биржи от казино состоит в том, что в некоторых случаях вам гарантирован верный выигрыш. Уоррен всегда играет только наверняка.

№ 35

Я ищу предприятия, о которых могу с уверенностью сказать, что и через десять – пятнадцать лет они останутся такими же. Возьмем, к примеру, жевательную резинку Wrigley’s. Не думаю, что интернет сможет повлиять на то, как люди жуют резинку.

Постоянство продуктов равносильно постоянству прибылей. Если нет необходимости менять продукт, вы можете продолжать снимать сливки, не тратясь на исследования и разработку новой продукции; вам не грозит стать жертвой колебаний моды. Подумайте о пиве, прохладительных напитках и жевательной резинке. Компания Budweiser производит одно и то же пиво вот уже больше сотни лет, Coca-Cola продает ту же самую сладкую газированную воду больше сотни лет и Wrigley’s выпускает одну и ту же жевательную резинку – догадались? – больше сотни лет. Улавливаете тенденцию? Вы думаете, что можете предсказать, что эти компании будут продавать через пятнадцать лет? Если можете, то, возможно, вам суждено стать следующим Уорреном Баффетом.

Наставники Уоррена

№ 36

Сегодня кто-то наслаждается тенью, потому что давным-давно посадил дерево.

Если бы не упорный труд Бенджамина Грэма, учителя Уоррена, разработавшего концепцию стоимостного инвестирования, Уоррен, возможно, так и не вышел бы из-за прилавка бакалейной лавки своего отца. Когда стоишь на плечах гиганта, преуспеть легко – фокус лишь в том, чтобы выбрать правильного гиганта. Уоррен выбрал Грэма, человека, которого называли «деканом Уолл-стрит». Грэм разработал теорию стоимостного инвестирования и читал соответствующий курс в Колумбийском университете Нью-Йорка. Уоррен записался на курс Грэма, и, по словам его однокашника Билла Руана, «между ними пробежала искра». После окончания университета Уоррен поступил на работу в инвестиционную фирму Грэма на Уолл-стрит, и это стало началом будущей финансовой легенды.

№ 37

Обладая достаточной информацией для внутреннего пользования и миллионом долларов, разориться можно за год.

Давайте смотреть правде в глаза: когда внутренняя информация о положении интересующей вас компании доходит до вас, все остальные о ней уже знают и давно ею воспользовались. Кроме того, операции с ценными бумагами на основе внутренней информации противозаконны. Уоррен говорил, что одно из преимуществ жизни в Омахе – то, что за ланчем никто не нашептывает вам сенсационные новости, полученные от источников внутри компаний. Часто бывает, что нечистоплотные люди распространяют слухи с тем, чтобы вызвать ажиотажное повышение котировок и сбыть подорожавшие на время акции доверчивым инвесторам. Знаменитый в 1920-е годы Бернард Барух славился тем, что продавал акции, как только кто-нибудь нашептывал ему, что они вот-вот подорожают. Кстати, Барух умер очень богатым человеком.

№ 38

Читайте Бенджамина Грэма и Фила Фишера, читайте годовые отчеты, но только не решайте уравнения с греческими буквами.

Бенджамин Грэм учил, что покупать акции нужно только тогда, когда они продаются по низкой относительно их долгосрочной стоимости цене. Покупая акции по низкой цене, вы оберегаете себя от разных биржевых неурядиц. Фил Фишер говорил, что покупать нужно только акции высококачественных компаний, а затем держать их как можно дольше, чтобы их ценность возрастала за счет нераспределенной прибыли. Уоррен соединил совет Грэма («Покупай дешево, чтобы иметь запас прочности») с рекомендацией Фишера («Покупай высококачественные