Дао Уоррена Баффета. Коллекция афоризмов великого инвестора - Дэвид Кларк

компании и держи их вечно») и получил свою стратегию: «Покупай высококачественные компании по низкой относительно их истинной стоимости цене, а потом держи их как можно дольше». Это одно из тех уравнений, где результат больше суммы слагаемых. В конце концов Уоррен заработал намного больше денег, чем Бенджамин и Фил, хотя в свое время они были великими инвесторами. Что же касается уравнений с греческими буквами, то пусть их решают типы с Уолл-стрит, которые не удосужились прочитать Бенджамина и Фила.

№ 39

Я становлюсь лучше как инвестор потому, что являюсь бизнесменом, и становлюсь лучшим бизнесменом потому, что являюсь инвестором.

Умный бизнесмен может отличить хорошее предприятие от плохого, а умный инвестор знает, дешево оно продается или дорого. Поэтому, когда вы хотите преуспеть в роли инвестора, вам надо быть бизнесменом, умеющим отличить хороший бизнес от плохого, а когда вы намерены купить бизнес, вам надо быть умным инвестором, знающим толк в цене. Соедините эти два качества – и вы станете миллиардером. Это одновременно просто и сложно.

В первые дни своей инвестиционной карьеры Уоррен интересовался лишь финансовой историей приобретаемых компаний, а не теми товарами, которые они производят. Его учитель Грэм верил, что в цифрах отражается все, что нужно знать о компании, и не проводил различия между предприятиями сырьевого типа, имеющими слабую долгосрочную экономическую ценность (текстильная фабрика), и предприятиями, обладающими потребительской монополией и огромной долгосрочной экономической силой, типа Coca-Cola. Но, когда Уоррену самому пришлось управлять борющейся за выживание компанией сырьевого типа, он очень скоро понял, что именно компании с потребительской монополией имеют конкурентное преимущество и добиваются наилучших экономических результатов. Грэм был готов покупать все, что продается дешево. Уоррен покупает в том числе и предприятия типа потребительской монополии, обладающие конкурентным преимуществом, и не ждет, чтобы они продавались дешево. Если купить акции подходящей компании по справедливой цене и держать их достаточно долго, они принесут миллиарды.

№ 40

Если принципы устаревают, это не принципы.

Однажды утром Уоррен проснулся и обнаружил, что принципы, которые проповедовал его учитель Грэм, утратили свою силу. Грэм учил покупать дешевые компании, какой бы ни была их экономическая основа. Эта стратегия приносила свои плоды в 1940-е и 1950-е годы, но утратила эффективность, когда ее стало использовать все большее число инвесторов – в условиях острого соперничества между ними становилось все труднее и труднее находить «золотые яйца». Тогда Уоррен сошел с этой наезженной дороги и стал приверженцем философии вложения капитала исключительно в компании с устойчивым конкурентным преимуществом, если их акции продаются по разумной цене. Он рассуждал, что с течением времени котировки приобретенных им акций обязательно вырастут вслед за увеличивающейся за счет прибылей их балансовой стоимостью. Эта новая философия позволила ему превратиться из богатого человека в супербогатого.

Превосходным примером такого рода философии стали инвестиции Баффета в компанию Coca-Cola, за акции которой он заплатил цену, примерно в двадцать раз превышавшую величину приносимой ими годовой прибыли. Прежний Уоррен никогда не купил бы эти акции, потому что по грэмовской схеме расчета их следовало бы признать слишком дорогими. Но для Уоррена нового это была более чем справедливая цена, воздавшаяся миллиардами.

№ 41

Если вы покупаете акции, которые нравятся всем, значит, вы платите за них слишком дорого.

Если все согласны с тем, что некая компания обещает стать новой Microsoft, значит, за ее покупку вы наверняка заплатите слишком много – что оставляет мало места для потенциального роста и очень много места для потенциального падения. Вам нужны такие акции, на которые никто не смотрит или которые утратили доверие крупных инвестиционных фондов и продаются по низкой относительно их долговременной экономической ценности стоимости. «Многие возвысившиеся упадут, а многие упавшие вновь возвысятся» – таким был боевой клич Бенджамина Грэма, учителя Уоррена. Нас интересует вторая часть формулы – про тех, которые вновь поднимутся. Мы не хотим покупать сверхдорогие акции, которые только и ждут подходящего момента, чтобы упасть. Мы хотим покупать дешевые бумаги, которые ждут возможности подняться.

Образование

№ 42

Если бы для того, чтобы стать великим инвестором, требовалось знать высшую математику, я вернулся бы в разносчики газет.

Согласно Уоррену, инвестор должен владеть простейшими математическими навыками: уметь складывать, вычитать, умножать, делить, быстро просчитывать проценты и вероятности. Все, что сверх того, – пустое. Но и меньшим довольствоваться нельзя.

№ 43

Думайте своей головой. Удивительно, сколь многие вроде бы умные люди занимаются подражательством. Я еще никогда не добивался ничего хорошего, подражая другим.

Многие интеллектуалы полагают, что для того, чтобы разбогатеть, надо слепо подражать тем, кто уже разбогател. Отчасти это наследие нашей системы образования, требующей от учеников подражать учителю. На Уолл-стрит доминантная инвестиционная стратегия заключается в том, чтобы следовать толпе, – вам легче продать то, что популярно, что покупают все. Уоррен ничего никому не пытается продавать – он просто стремится разбогатеть с помощью вложения капитала. И он делает это, не идя за толпой, а выискивая бумаги, на которые Уолл-стрит сегодня и смотреть не хочет, а завтра будет отрывать с руками.

№ 44

Чем умнее журналисты, тем лучше для общества.

Мы получаем информацию для дальнейшего вынашивания инвестиционных идей из средств массовой информации, а это значит, что мы целиком зависим от точности сообщаемой журналистами информации и грамотности их анализа происходящего. Мы хотим, чтобы нас информировали идиоты или умные люди? Уоррен всегда придерживался убеждения, что чем лучше учитель, тем умнее студенты. А это значит, что чем умнее журналисты, тем умнее общество. Более умное общество не нужно только лжецам, ворам и политикам, которым есть что скрывать.

№ 45

Учиться на опыте необходимо, но лучше учиться на чужом опыте.

Опыт – самый лучший учитель, но если вы учитесь на собственных ошибках, то эти уроки могут быть получены слишком дорогой ценой. Поэтому лучше учиться на ошибках других. Вот почему Уоррен постоянно повышает свое образование, штудируя ошибки, допущенные другими в сфере бизнеса и инвестирования. Он пытается понять, на чем эти люди споткнулись, чтобы не наступить на те же грабли. Такая стратегия является полной противоположностью той, которой придерживаются в большинстве школ бизнеса, где изучают почти