Крипто-гамбит, или Поиски регуляторного баланса - Ольга Александровна Гончарова

Несмотря на прекращение выпуска новых BUSD, другие популярные стейблкоины, такие как USDT и USDC, продолжают функционировать. Однако их эмитенты находятся под пристальным вниманием регуляторов, что заставляет их усиливать меры по обеспечению прозрачности и соответствию нормативным требованиям.

Индустрия стейблкоинов адаптируется к новым реалиям. Некоторые проекты экспериментируют с новыми моделями, включая алгоритмические стейблкоины и токены, обеспеченные корзиной активов, пытаясь найти баланс между инновациями и соответствием регуляторным требованиям.

Эксперты отмечают, что исход дела PAXOS и общий подход SEC к стейблкоинам могут иметь далеко идущие последствия не только для криптоиндустрии, но и для будущего цифровых валют в целом, включая потенциальное развитие цифровых валют центральных банков (CBDC).

Глава 14

Трамп, Мелания и Иванка: как мемтокены президента подрывают доверие к отрасли

В январе 2025 года криптовалютный мир был потрясен неожиданным событием: Дональд Трамп, недавно избранный президент США, вместе со своей женой Меланией запустили собственные мемтокены – $TRUMP и $MELANIA. Это событие мгновенно привлекло внимание как криптоэнтузиастов, так и скептиков, вызвав бурные дискуссии о будущем цифровых активов и их роли в политике.

Запуск $TRUMP состоялся 18 января 2025 года на блокчейне Solana, и его успех превзошел все ожидания. За первые сутки объем торгов превысил 15 миллиардов долларов. Цена токена взлетела с $6,24 до 75,4[58], а рыночная капитализация превысила $14 млрд. Мелания Трамп не отстала от мужа, запустив на следующий день свой токен $MELANIA, который быстро достиг капитализации в $2,2 млрд с пиковой стоимостью $13,73, показав рост на 24 000 % за первый час торгов[59].

Однако эйфория длилась недолго. Уже через пару дней $TRUMP обвалился более чем на 50 %, a $MELANIA до $29. По данным аналитиков CoinGecko, инвесторы потеряли около $70 миллионов только за первую неделю. Эта ситуация напомнила многим о взлете и падении Dogecoin в 2017 году, когда токен, созданный как шутка, взлетел благодаря твитам Илона Маска, но затем неоднократно падал, оставляя новичков с пустыми кошельками.

Трамп вступил в должность 47-го президента США 20 января 2025 года, и его личная вовлеченность в криптопроекты сразу же породила вопросы о конфликте интересов. Норман Эйсен, бывший советник по этике в администрации Обамы, назвал это «конфликтом интересов, невиданным со времен Теодора Рузвельта, когда тот продвигал свои трастовые компании». Если Трамп начнет продвигать законы, благоприятные для криптовалют, это может усилить подозрения, что он использует свою власть для поддержки собственных криптоинициатив.

Криптосообщество встретило эти события с двойственным чувством. Во время предвыборной кампании Трамп обещал сделать США «криптостолицей мира», противопоставляя себя Байдену, чья администрация ужесточала правила для блокчейн-компаний. Многие надеялись, что уход Гэри Генслера, главы SEC и заклятого врага криптовалют, в конце 2024 года откроет новую эру. Но запуск $TRUMP и $MELANIA перевернул эти ожидания.

Ситуация вызывает параллели с историческими финансовыми пузырями. Аналитики сравнивают происходящее с «Тюльпанома-нией» XVII века в Голландии[60], когда луковицы тюльпанов стоили дороже домов, а затем рынок рухнул, оставив тысячи людей с красивыми, но бесполезными цветами. Трамп, похоже, играет роль современного торговца тюльпанами, только вместо луковиц – цифровые монеты с его именем.

Значительная часть эмиссии токенов Трампов принадлежит компаниям, связанным с президентом США. Это наводит на мысли о схеме pump-and-dump: накачать цену хайпом, а затем продать активы, оставив мелких инвесторов в минусе. В 1920-х годах перед Великой депрессией американские компании выпускали акции без реальной ценности, а знаменитости вроде Чарли Чаплина подогревали ажиотаж. Итог – крах 1929 года и десятилетия недоверия к рынку.

Интересно отметить, что, по данным платформы Chainalysis, 47 % покупателей $TRUMP и $MELANIA, вероятно, являются новичками на криптовалютном рынке, создавшими кошельки вдень покупки токенов. Это свидетельствует о том, что президентские мемтокены привлекли значительное число неопытных инвесторов, что может повысить волатильность и риски на рынке.

Особую озабоченность вызывает тот факт, что 60 крупных трейдеров («китов») заработали на $TRUMP более $10 млн каждый, в то время как 77 % остальных держателей не получили и $100 прибыли[61]. Такое неравномерное распределение доходов может подорвать доверие к криптовалютному рынку в целом.

Ситуация осложняется тем, что Дональд Трамп, ранее критиковавший биткоин и называвший его «мошенничеством», резко изменил свою позицию. В 2019 году он публично называл биткоин «непостоянной основой», а в 2021 году заявлял, что биткоин кажется ему мошенничеством. «Мне это не нравится, потому что это еще одна валюта, конкурирующая с долларом», – говорил тогда мистер Трамп. Однако за время отсутствия в Белом доме Трамп кардинально пересмотрел свою позицию.

Запуск президентских мемтокенов также поднимает вопросы о регулировании криптовалютного рынка. Если действующий президент может свободно выпускать и продвигать собственные токены, не приведет ли это к ослаблению контроля над отраслью и потенциальным злоупотреблениям?

Мнения экспертов разделились. Аналитики компании Bernstein считают[62]: «Запуск мемкоина крупнейшим политическим деятелем в мире – это “массовый сдвиг парадигмы”». Они прогнозируют, что отношение к крипте изменится и в США, и в остальном мире.

Чанпэн Чжао, экс-генеральный директор Binance[63], отметил как положительные, так и отрицательные стороны этого явления. По его мнению, мемкоины Трампов привлекли новых игроков и расширили аудиторию, подтвердив значимость криптовалют. Однако он также указал на отсутствие «долгосрочной ценности» и высокую волатильность этих токенов.

Виталик Бутерин, сооснователь Ethereum[64], выразил обеспокоенность по поводу возможных спекуляций и политических последствий. По его мнению, риск политических монет в том, что их легко использовать в качестве взятки.

На фоне этих событий в Вашингтоне состоялся «Crypto Ball», организованный новоназначенным «царем» искусственного интеллекта и криптовалют Дэвидом Саксом. Это мероприятие подчеркнуло, что криптовалюта становится инструментом политического влияния и новым финансовым трендом, который формирует современный рынок.

Запуск президентских мемтокенов, таких как $TRUMP и $MELANIA, вызвал бурные обсуждения о том, какую роль криптовалюты играют в современной политике и экономике. Он заставил задуматься о прозрачности, этике и регулировании в мире цифровых активов. Время покажет, станут ли эти токены началом новой эры в криптоиндустрии или просто примером опасных спекуляций на пересечении политики и финансов.

Глава 15

Пути реформирования регуляторной системы

Современная система регулирования криптоактивов очевидно нуждается в серьезных изменениях. Разрозненные подходы ключевых регуляторов, таких как SEC и CFTC, порождают правовую неопределенность, которая ограничивает развитие индустрии. Эта ситуация вынуждает компании искать более благоприятные условия за пределами США, ставя под угрозу лидерство страны в цифровых инновациях. Для преодоления этих вызовов необходимы структурные и концептуальные реформы.

Во-первых, унификация полномочий регуляторов представляется критически