Крипто-гамбит, или Поиски регуляторного баланса - Ольга Александровна Гончарова

«Заражение финансовой системы»

Как криптоактивы подрывают макроэкономическую и глобальную финансовую стабильность

Понятие «заражения» традиционной финансовой системы криптоактивами стало центральной темой для регуляторов.

Международный валютный фонд (IMF) и Совет по финансовой стабильности (FSB) разработали единые регуляторные рекомендации[46] для выявления и устранения макроэкономических и финансовых рисков, связанных с криптоактивами.

Основная цель рекомендаций – помочь национальным регуляторам разработать эффективные меры по контролю за криптоактивами, включая стейблкоины и DeFi, так как они несут особые системные риски.

IMF выделяет ключевые макроэкономические аспекты, включая влияние криптовалют на денежно-кредитную политику, фискальную устойчивость и движение капитала. В свою очередь FSB и международные регуляторы сосредоточены на надзорных и пруденциальных мерах, направленных на защиту финансовой стабильности, предотвращение системных рисков и обеспечение прозрачности рынка.

В документе подчеркивается, что широкое распространение криптоактивов может подорвать эффективность монетарной политики, создать обходные пути для движения капитала, увеличить нагрузку на государственные финансы и угрожать глобальной финансовой стабильности. Эти риски взаимосвязаны: финансовая нестабильность может усложнить поддержание ценовой стабильности, а валютные и фискальные потрясения могут усугубить дестабилизирующие потоки капитала.

Для снижения макроэкономических и финансовых рисков, связанных с криптоактивами, необходимо комплексное регулирование и надзор. Государствам следует защищать монетарный суверенитет, укреплять денежно-кредитную политику, контролировать волатильность потоков капитала и внедрять четкие налоговые нормы в отношении криптовалют.

Ключевым инструментом управления рисками должно стать всеобъемлющее регулирование и надзор за криптоактивами. Лицензирование и регистрация криптобирж, кастодианов, эмитентов стейблкоинов и других криптосервисов позволят государствам эффективно контролировать финансовые потоки, обеспечивать соблюдение мер по управлению капиталом, а также синхронизировать крипторынок с налоговой и фискальной политикой.

Но пока СФС и МВФ находятся перед выбором:

• слишком активный допуск в обращении криптоактивов и стейблкоинов, пусть и путем лицензирования как поставщиков услуг виртуальных активов, так и эмитентов чреват чрезмерным проникновением крипты в традиционные финансы, последующим ростом крипты и как следствие «заражение» традиционной системы;

• сдерживание развития крипты – будет служить стимулом для ухода основных игроков в серую зону, а как мы увидим далее на примере Нигерии в Главе 20 «Регулировать или не регулировать», запретный плод оказывается как обычно сладок, что не приводит к желаемым результатам по сдерживанию массового распространения криптоактивов в обращении.

Глава 11

Travel Rule: фундаментальная угроза для отрасли

Почему принципы FATF стали применяться к крипте

В мире криптовалют, где свобода и анонимность долгое время считались основополагающими принципами, появление глобальных регуляторных инициатив вызвало настоящую трансформацию индустрии. Финансовые регуляторы по всему миру, обеспокоенные потенциальными рисками отмывания денег и финансирования терроризма, направили свое внимание на криптовалютный сектор. Среди этих инициатив одной из наиболее значимых стали рекомендации FATF (Financial Action Task Force) и, в частности, внедрение так называемого Travel Rule.

FATF как организация с глобальным влиянием смогла сделать то, что не удавалось отдельным национальным регуляторам – создать общий стандарт для контроля движения криптовалютных транзакций. Однако этот стандарт еще пока далек от практического применения и требует значительных изменений в самой структуре взаимодействия участников криптовалютного рынка.

FATF была создана в 1989 году по инициативе стран G7 в ответ на растущую проблему отмывания денег в глобальной финансовой системе. Изначально организация фокусировалась на традиционных финансовых учреждениях, разрабатывая рекомендации по борьбе с отмыванием денег, которые со временем стали международным стандартом.

С появлением и развитием криптовалют FATF постепенно расширяла сферу своего внимания. Первые упоминания о «виртуальных валютах» в документах организации появились еще в 2014 году, когда криптовалютный рынок находился в зачаточном состоянии. Тогда FATF ограничилась лишь общими рекомендациями и призывом к мониторингу ситуации.

Настоящий перелом произошел в 2018–2019 годах, когда FATF разработала комплексный подход к регулированию того, что теперь называлось «виртуальными активами» (Virtual Assets). Ключевым моментом стало введение понятия «поставщик услуг виртуальных активов» (Virtual Asset Service Provider, VASP). Под это определение попали криптовалютные биржи, кастодиальные кошельки, провайдеры финансовых услуг в области криптовалют – практически все компании, обеспечивающие инфраструктуру криптоиндустрии.

В июне 2019 года FATF официально приняла обновленную Рекомендацию № 16[47], адаптировав существующее в банковской сфере «Правило пересылки» (Travel Rule) для мира криптовалют. Travel Rule – это правило FATF, которое требует передачи информации о транзакциях между криптобиржами и другими поставщиками виртуальных активов с целью противодействия отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT) путем отслеживания транзакций с криптовалютами. Организация дала индустрии один год на разработку решений для соответствия новым требованиям, что вызвало серьезное беспокойство среди участников рынка.

Многие эксперты криптоиндустрии восприняли решение FATF как серьезный вызов отрасли. Ведь в отличие от традиционных банков, блокчейн-протоколы изначально не были спроектированы для передачи информации о сторонах транзакции. Это противоречило самой архитектуре большинства криптовалют и потребовало разработки совершенно новых технологических решений.

KYC, KYT, IT Forensics и Travel Rule

Регулирование операций с криптовалютами активно развивается, и для обеспечения прозрачности и безопасности транзакций используются различные инструменты, такие как KYC (Know Your Customer), KYT (Know Your Transaction), IT Forensics[48] и Travel Rule. Синергия этих инструментов формирует целостную экосистему контроля, где каждый механизм выступает критическим звеном в предотвращении финансовых злоупотреблений и обеспечении легитимности криптовалютных операций.

КУС (знай своего клиента) традиционно направлен на сбор и проверку данных о пользователях. Это основа для идентификации клиентов при онбординге клиентов на централизованных криптобиржах (СЕХ)[49] для открытия счетов и последующего проведения транзакции. Информация, такая как имя, адрес и паспортные данные (или идентификационный номер), позволяет VASP убедиться, что они работают с реальными клиентами, а не с мошенниками. Однако КУС ограничен рамками взаимодействия между пользователем и платформой и не охватывает весь жизненный цикл транзакций.

KYT (знай свою транзакцию) идет дальше, анализируя саму транзакцию для выявления подозрительных моделей или незаконной активности. Это особенно важно для криптовалют, где каждое перемещение средств можно отследить в блокчейне. Используя алгоритмы и системы мониторинга, KYT помогает оценить риск, связанный с транзакцией, и блокировать потенциально опасные переводы.

Основной инструмент KYT – технология графового анализа, позволяющая визуализировать и исследовать сложные сети криптовалютных транзакций. Графы помогают кластеризовать адреса на «чистые» и «подозрительные», отслеживать связи между ними и выявлять аномальные маршруты движения средств. Например, компании Chainalysis, Elliptic и TRM Labs используют графовый анализ для определения «китов» криптовалютного рынка, идентификации централизованных узлов и распознавания схем микширования через анонимные кошельки.

Системы KYT в реальном времени сопоставляют транзакции с базами данных известных криминальных активностей, оценивая риски по множеству параметров: