Энциклопедия молодого пенсионера. Как спланировать пaссивный доход и перестать работать на дядю - Алексей Леонидович Родин

Когда один «упадет», другой не даст портфелю «обнулиться». Диверсификация поможет в кризис или при обесценивании какого-то актива (банкротстве).

Диверсификацию называют «бесплатным обедом в инвестициях».

Из любого утюга инвесторы слышат о важности диверсификации: «Не храни все яйца в одной корзине». Поговорку приписывают Мигелю де Сервантесу, автору романа «Дон Кихот». В разной интерпретации о диверсификации высказываются и наши современники: «Не ищите иголку в стогу сена. Просто купите весь стог сена целиком!» – Джон Богл, инвестор, основатель The Vanguard Group. «Наилучшая гарантия разумного инвестора от рисков – не отступление, а разнообразие» – Дэвид Хардинг, британский бизнесмен-миллиардер.

Диверсификация сводит риски практически к нулю. В жизни можно привести такие примеры:

• Несколько источников дохода – если один источник пропадет, деньги на хлеб и молоко все равно будут.

• Несколько репетиторов – знания будут разносторонними, и плюс ребенок сможет определиться, что ему интереснее.

• Несколько упражнений в спортзале – тело будет развито гармонично.

А теперь на примере бизнеса:

Компания «Мотылек» выпускает квадроциклы. Весной и летом продажи зашкаливают. Дачники и экстремалы покупают для забавы, отдыха и путешествий их продукцию. Выручка за сезон 100 млн, при затратах 20 млн. Но осенью и зимой бизнес чувствует себя не очень. Продаж нет, а расходы на аренду производственных и складских помещений, на зарплату персоналу есть. Затраты в этот период 20 млн.

Что делать?

1. Весной и летом накапливать на счетах деньги и покрывать осенне-зимние расходы. В итоге годовая прибыль 80 млн.

2. Диверсифицировать производство, выпуская осенью и зимой снегоходы.

Фактически покупатели будут те же – дачники и любители экстремального отдыха. Производственные мощности будут использоваться те же, персонал тот же. Продукция плюс-минус такая же. Выручка в холодный сезон – те же 100 млн. Предположим, затраты компании за год в среднем 40 млн. Годовая прибыль в этом случае 100+100–40=160 млн. При втором варианте и бизнес ни дня не будет простаивать, и выручка с прибылью увеличатся кратно. А если государство введет ограничения на квадроциклы, то снегоходов это не коснется. И наоборот.

Также для диверсификации можно выпускать лодочные моторы, мопеды и скутеры с небольшим объемом двигателя, для которых не требуется водительского удостоверения категории «А». Газонокосилки – тоже отличный вариант.

В итоге, мы имеем широкую линейку продукции:

Квадроциклы, снегоходы, лодочные моторы, скутеры.

Если соотнести товары «Мотылька» с фондовым рынком, то получается такой портфель: акции США, акции развитых рынков, облигации, золото. Прекрасный, широко диверсифицированный портфель. Когда один товар продается хорошо, для другого не сезон. И наоборот.

На рынке все происходит точно так же. В период спада экономики и рецессии растет инфляция, а Центробанки поднимают ставки. Кредиты для бизнеса становятся дороже, и бизнес страдает. Рынок акций падает. Но в тоже время, когда ставки Центробанков растут, доходность облигаций тоже повышается, да и золото при росте инфляции статистически показывает рост. И получается, что один класс активов падает, другой показывает положительную доходность. А вместе, в одном портфеле, они как бы поддерживают друг друга. Как лучшие друзья, приходят друг другу на помощь и не дают портфелю обнулиться.

Вот как выглядит эффект диверсификации для инвестора:

Для инвестора суть диверсификации заключается во владении несколькими видами активов сразу. Это делается для снижения несистемного риска.

Системный риск – это риск всей финансовой системы сразу. Он зависит от внешних, неконтролируемых инвестором макроэкономических факторов. А несистемный риск связан с конкретной компанией, отраслью или классом активов.

Но даже при наступлении несистемного риска (глобального кризиса), диверсификация портфеля также поможет инвестору спать спокойно и видеть прекрасные красочные сны. Говоря о диверсификации, важно сказать о корреляции активов в портфеле. Инструменты должны быть разными, с разной динамикой. Когда один актив растет, другой падает. И наоборот. Взаимозависимость активов и есть корреляция. Если два из них ходят рядом, как влюбленная парочка за ручку, один идет вверх на 10%, и другой тоже, то брать их в портфель – это не диверсификация. Смысла в этом никакого нет. Только сложностей добавите и увеличите транзакционные издержки. Проще взять только одно влюбленного, как это ни жестоко.

Для успешной диверсификации надо брать активы, которые ходят кто в лес, кто по дрова.

Какие инструменты выделяются для диверсификации:

Акции (бумаги разных валют, регионов, стран и секторов экономики);

Облигации (также разных стран, компаний и валют);

Товары (золото, серебро, нефть и прочие);

Недвижимость (физические объекты или акции компаний, занимающихся бизнесом в этой сфере);

Инструменты денежного рынка;

Биржевые фонды (различных валют, стран, регионов и классов активов – акций, облигаций, товаров, недвижимости).

Давайте разберемся, как именно диверсификация помогает инвестору.

Будущего не знает никто. Для моделирования поведения портфеля с высокой долей вероятности в будущем применяют бэк-тест – это проверка поведения портфеля на исторических данных. Предлагаю взять для моделирования двадцатипятилетний промежуток времени, с января 2000 по декабрь 2024 год включительно. Рынок США – как самый крупный и предсказуемый.

Рассмотрим два класса активов:

Акции компаний США, входящие в индекс S&P500 (так называемый «широкий рынок»);

Облигации компаний и правительства США.

Как вели себя за этот период акции США?

Состав портфеля: акции 100%.

Средняя годовая доходность: 7,57%.

Волатильность (насколько может отклониться доходность от средней): 15,31%.

Лучший год: плюс 32,18%.

Худший год: минус 37,02%.

Максимальная просадка: 50,97% (в 2009 году, восстановление после падения в августе 2012 года).

За 25 лет капитал с $10 000 увеличился до $62 046.

Доходности по годам:

В данном случае инвестор купил фонд, в котором находится 500 акций из индекса широкого рынка США S&P500. Заниматься анализом компаний перед покупкой не было необходимости, так как их уже отобрали в индекс. И следить за портфелем тоже не нужно, так как за индексом следят профессионалы. А купленный фонд в точности копирует этот индекс. Фактически, ничего не делая 25 лет, инвестор увеличил капитал в шесть раз.

Как вели себя за этот период облигации США?

Состав портфеля: облигации 100%.

Средняя годовая доходность: 3,73%.

Волатильность (насколько может отклониться доходность от средней): 4,22%.

Лучший год: плюс 11,39%.

Худший год: минус 13,25%.

Максимальная просадка: 17,57% (в 2020 году, восстановление после падения в октябре 2022 году).

За 25 лет капитал с $10 000 увеличился до $24 971.

Доходности по годам:

А в этот портфель инвестор купил фонд, который копирует индекс американских облигаций.