Великая катастрофа 1929 года - Джон Кеннет Гэлбрейт

Виггин впоследствии защищал кредиты, выдаваемые банками своим служащим для спекуляции их акциями, утверждая, что это развивало интерес к их учреждению. Однако, согласно этой изящной логике, кредиты для финансирования коротких продаж представляют собой проблему: предположительно, они заинтересованы в том, чтобы учреждение, а следовательно, и его акции, вели себя как можно хуже. Настойчиво настаивая на этом, г-н Виггин выразил сомнение в том, следует ли служащим продавать свои собственные компании в короткую.

В конце 1932 года г-н Виггин подал прошение о том, чтобы его не переизбирали председателем правления банка. Ему было уже почти шестьдесят пять, и он, слегка преувеличивая, отметил, что «в течение многих лет его сердце и энергия были сосредоточены на содействии росту, процветанию и полезности Chase National Bank». 8 Также представляется вероятным, что Уинтроп У. Олдрич, пришедший в Chase в результате слияния с Equitable Trust Company и представлявший более строгие традиции в коммерческом банковском деле (Equitable контролировалась Рокфеллерами), стал считать г-на Виггина ненужным. 9 Исполнительный комитет банка «Чейз», «чтобы в какой-то мере выполнить обязательства этого банка перед г-ном Виггином», 10 членов парламента единогласно проголосовали за назначение ему пожизненной зарплаты в размере 100 000 долларов. Позже выяснилось, что этот жест вдохновенной щедрости был импульсом самого мистера Виггина. В течение нескольких месяцев после ухода мистера Виггина на пенсию его деятельность стала предметом тщательного изучения сенатским комитетом. Его преемник, мистер Олдрич, признался в своём удивлении масштабами и разнообразием предприятий своего предшественника и заявил, что решение о назначении ему пожизненной зарплаты было ужасной ошибкой. Позже мистер Виггин отказался от этой компенсации.

III

По сравнению с «Нэшнл Сити» проблемы «Чейза» были незначительны. Мистер Виггин был сдержанным, некоторые называли его довольно учёным человеком. Глава «Нэшнл Сити», Чарльз Э. Митчелл, напротив, был общительным экстравертом с талантом к заголовкам. Все без исключения знали его как ведущего пророка Новой Эры.

Осенью 1929 года на Уолл-стрит ходили слухи о предстоящей отставке Митчелла. Он этого не сделал, и Перси А. Рокфеллер, участник многочисленных, довольно пылких операций на фондовом рынке и директор банка, назвал эти слухи «слишком абсурдными, чтобы их мог принять во внимание любой здравомыслящий человек». 11 В течение следующих двух-трёх лет Митчелл практически не появлялся в новостях. 21 марта 1933 года в девять часов вечера он был арестован помощником окружного прокурора США Томасом Э. Дьюи и обвинён в уклонении от уплаты подоходного налога.

Многие факты никогда серьёзно не оспаривались. Как и Виггин, Митчелл активно оперировал акциями своего банка, хотя, возможно, и по более веским причинам. 1929 год был годом банковских слияний, и Чарльз Э. Митчелл был не из тех, кто мог противиться этой тенденции. К началу осени 1929 года он практически завершил слияние с Com Exchange Bank. Директора обоих учреждений одобрили сделку; оставалась лишь формальность ратификации акционерами. Владельцы акций Com Exchange должны были получить, по своему выбору, четыре пятых акций National City или 360 долларов наличными. Цена акций National City тогда превышала 500, поэтому было очевидно, что акционеры Com Exchange приобретут эти акции.

Затем наступил крах. Цена акций National City упала примерно до 425, и при любой цене ниже 450, четыре пятых которой равнялись 360 долларам наличными, акционеры Com Exchange брали деньги. Выкуп всех акций Com Exchange за наличные обошелся бы National City примерно в 200 миллионов долларов. Это было слишком дорого, поэтому Митчелл взялся спасти сделку. Он начал скупать акции National City и в течение недели 28 октября договорился о займе двенадцати миллионов долларов у JP Morgan and Company, чтобы купить ещё. (Двенадцать миллионов были значительной суммой как для Митчелла, так и для Моргана, даже по тем временам. Фактически были использованы только десять миллионов, из которых четыре миллиона были возвращены примерно через неделю. Возможно, некоторые партнёры Моргана сомневались в целесообразности займа.)

Переворот провалился. Как и многие другие, Митчелл узнал, насколько отличается поддержка акций, когда все хотели продать, по сравнению с тем, что было всего несколько недель назад, когда все хотели купить. Цена акций National City падала всё ниже и ниже. Митчелл исчерпал свои ресурсы и сдался. Сейчас было не время для ложной гордости, и после некоторого мягкого подталкивания со стороны руководства акционеры National City отреклись от этого руководства и отклонили теперь уже катастрофическую сделку. Однако у Митчелла остался огромный долг перед JP Morgan and Company. Этот долг был обеспечен акциями, купленными для поддержки рынка, и личными активами Митчелла, но их стоимость катастрофически падала. К концу года акции National City стоили около 200, снизившись с более чем 500, и приблизившись к стоимости, по которой Morgan принял их в качестве залога.

Теперь Митчелла постигла новая беда, или, скорее, прежняя удача обернулась катастрофой. Зарплата Митчелла, как руководителя National City Bank, составляла скромные 25 000 долларов. Однако в банке существовала система поощрений, которая, возможно, до сих пор является рекордсменом по щедрости. После вычета 8%, 20% прибыли банка и его дочерней компании, занимающейся безопасностью, National City Company, направлялись в управляющий фонд. Эта сумма делилась дважды в год между главными должностными лицами по соглашению, которое, должно быть, стало причиной интересного получасового разговора. Сначала каждый сотрудник опускал в шляпу неподписанный бюллетень с указанием доли фонда, которую должен был получить председатель Митчелл. Затем каждый подписывал бюллетень, в котором давал свою оценку стоимости каждого из других должностных лиц, за исключением себя самого. Исполнительный комитет банка, исходя из среднего значения этих оценок, определял долю фонда, которую должен был получить каждый должностной сотрудник.

1928 и 1929 годы были временем превосходной прибыли. Подчинённые Митчелла также положительно оценили его работу. За весь 1928 год его доля составила 1 316 634,14 доллара. 1929 год оказался ещё лучше. Раздел в конце первой половины того года принёс ему не менее 1 108 000 долларов. 12 Дивиденды и множество других видов деятельности ещё больше увеличили его доход, и всё это привело к серьёзным налоговым обязательствам. Было бы легко продать часть акций National City и получить налоговый убыток, но, как уже отмечалось, акции были заложены в JP Morgan and Company.

Тем не менее, Митчелл продал акции своей жене: 18 300 акций были проданы этой, возможно, ничего не подозревающей даме по цене 212 долларов, что принесло ей весьма ощутимый убыток в размере 2 872 305,50 долларов. Это аннулировало все налоговые обязательства за 1929 год. Судя по всему, Morgan's не был уведомлен о смене владельца акций,