Энциклопедия молодого пенсионера. Как спланировать пaссивный доход и перестать работать на дядю - Алексей Леонидович Родин

В обозначении индексов вы можете заметить две латинские буквы «TR» («total return»). Это индексы «полной доходности» или «совокупный доход», которые включают доход от купонных платежей и дивидендов.

Давайте составим портфель и проведем его тестирование на исторических данных (бэк-тест).

Предположим, вы умеренный инвестор с горизонтом инвестирования более 15 лет.

Значит, портфель может выглядеть следующим образом:

70% – акции;

20% – облигации;

5% – золото;

5% – недвижимость.

На вкладке «Porpfolio» в графе «Tickers» выбираем индексы:

MCFTR.INDX – акции, индекс Московской биржи;

RGBITR.INDX – государственные облигации;

RUCBTRNS.INDX – корпоративные облигации;

RUS_PR.RE – недвижимость;

GC.COMM – золото.

В графе «Weights» отмечаем долю каждого индекса в портфеле.

MCFTR.INDX – 70%;

RGBITR.INDX – 10%;

RUCBTRNS.INDX – 10%;

RUS_PR.RE – 5%;

GC.COMM – 5%.

Золото в портфеле на российском рынке помимо функции, защищающей от инфляции, еще и играет роль актива валютной диверсификации, так как его цена рассчитывается на Лондонской бирже в валюте, а покупаем мы за рубли. И при ослаблении национальной валюты инвестор получает рублевую доходность, даже если стоимость металла на рынке не изменяется.

Для тестирования я взял индексы с максимальным объемом имеющихся в распоряжении данных.

Бенчмарком выступит рынок российских акций, то есть индекс Московской биржи.

Оцениваем портфель.

Выборка данных за 20 лет. Достаточно репрезентативно, чтобы понять, как будет в будущем себя вести подобный портфель.

Тут мы видим прекрасную иллюстрацию важности ребалансировки портфеля. Гарри Марковиц называл диверсификацию «бесплатным обедом инвестора». Но, как можно заметить, корректнее будет назвать «бесплатным обедом» не диверсификацию, а ребалансировку. При сравнении портфеля без ежегодных коррекций и с ними наблюдается разница в 1,24% ежегодной доходности. Ребалансировкой мы также снижаем уровень риска и максимальную просадку в кризис. Также показательно, что при корректировке портфеля мы вышли из просадки на год раньше, нежели без.

В сравнении с бенчмарком ребалансируемый портфель вел себя также заметно лучше. Среднегодовая доходность выше на 0,17%, риск ниже на 9,12%, максимальная просадка меньше на 19% в абсолютном выражении. Время выхода из просадки, когда стоимость портфеля вернулась к значениям до начала кризиса, уменьшилось в два раза, на 1 год и 3 месяца.

Вот это и есть спокойный сон инвестора в кризис.

Последний показатель для сравнения – коэффициент Шарпа. Чем он выше, тем лучше. Обратите внимание, лучший коэффициент Шарпа у портфеля с ежегодной ребалансировкой.

На графике портфель обозначен жирной линией, а бенчмарк – тонкой.

Немного изменим соотношение активов:

60% – акции;

20% – облигации;

10% – золото;

10% – недвижимость.

Ежегодно ребалансируемый портфель показывает лучший результат по всем параметрам:

Доходность выше, риск ниже, максимальная просадка меньше просадки бенчмарка на 38% в относительном выражении, а выход из просадки мы увидели на полтора года раньше бенчмарка. Ну и коэффициент Шарпа, естественно, выше, чем у всех ранее рассматриваемых портфелей.

Мы с вами подобрали стратегическое распределение активов в портфель на российском рынке. Теперь время приступать к выбору инструментов.

Тактическое распределение активов. Выбор фондов в портфель. Российский рынок

Мы подошли с вами к самому интересному – к покупке в портфель конкретных бумаг.

Если всего в мире биржевых фондов (ETF) порядка 6 000, то на российском рынке вам доступны лишь несколько десятков биржевых ПИФов (паевых инвестиционных фондов).

Актуальная информация о БПИФах на российском рынке доступна в закрытом разделе моего сайта. Вы сможете сравнить фонды и выбрать наиболее подходящие к себе в портфель.

Как выбрать фонды в портфель.

1. Заходим на сайт Московской биржи HYPERLINK "http://www.moex.com/" moex.com.

2. В меню проходим по маршруту: «Инвесторам» – «Рынок акций…» – «Инструменты…».

3. В открывшемся поисковике «Инструменты фондового рынка» отмечаем «Паи биржевых ПИФов».

Вы попали на страницу биржи, где перечислены все торгующиеся в настоящее время биржевые фонды акций, облигаций, товаров и денежного рынка. Также там есть несколько смешанных фондов, в которых уже представлены и акции, и облигации, и товары. Купив акции такого смешанного фонда, по факту, вы можете уже более ничего не выбирать.

Но такие фонды, по моему мнению, плохо сбалансированы. Поэтому фаеру лучше собрать портфель самому.

Биржевые паевые инвестиционные фонды совмещают низкий порог входа и высокий уровень диверсификации.

Фондом управляет Управляющая компания (УК). Управляющий УК, согласно стратегии Фонда, покупает и продает ценные бумаги. За четким исполнением стратегии следит риск-менеджер. Его задача – контролировать работу управляющего.

Паи БПИФа можно в любой момент купить или продать по рыночной цене.

Что происходит при банкротстве компании, которая управляет фондом?

Активы фонда распродаются и деньги возвращаются инвесторам. За этим следит регулятор. Активы фонда числятся на специальных счетах не в управляющей компании, а в стороннем крупном банке-депозитарии, который не даст злодеям увести активы. Сторонний аудитор проверяет правильность работы УК.

Вот так выглядит страничка с фондами на сайте Мосбиржи (см. с. 161).

В таблице колонки:

• Тикер со ссылкой на страницу фонда на сайте биржи.

• Наименование фонда.

• Управляющая компания.

• Бенчмарк – индекс, который копирует фонд. Отсюда мы узнаем, какие активы покупаются в фонд.

• Валюта фонда (в какой валюте рассчитываются активы в фонде).

Принципы подбора фондов в портфель:

1. Подбираете фонды с максимально долгим сроком существования, с большей капитализацией и от крупных управляющих компаний.

Правило хорошо работает при подборе иностранных активов, но на нашем рынке в принципе мало фондов и управляющих компаний. Все фонды молодые и небольшой капитализации. С одной стороны – это плохо, так как без истории нельзя всесторонне оценить фонд и эффективность его управления. А с другой проще выбирать бумаги себе в портфель.

2. Не допускаете дублирования активов.

К примеру, при наличии в портфеле фонда акций индекса московской биржи включать также фонд акций «голубых фишек» большого смысла нет, так как «голубые фишки» уже присутствуют в фонде акций Мосбиржи.

Также нет смысла брать два фонда государственных облигаций от разных управляющих компаний, так как они будут дублировать друг друга.

3. В портфель включаете фонды, у которых наименьшая ошибка слежения и наименьшее отставание от бенчмарка.

У каждого биржевого фонда есть бенчмарк – индекс-ориентир, за которым следует фонд. Отклонение от бенчмарка должно быть минимальным. Проверить это отставание можно, сравнив графики БПИФа и бенчмарка.

4. Отбираете фонды с наименьшими комиссиями.

Комиссии управляющей компании уменьшают доходность инвестора. Сравните