Крипто-гамбит, или Поиски регуляторного баланса - Ольга Александровна Гончарова

Регулирование CASP во всем мире постепенно унифицируется. Уделяется внимание безопасности хранения активов, прозрачности процедур и предотвращению конфликтов интересов. Несмотря на различия в подходах к новым услугам (например, стейкингу), все больше стран видят в регулировании не только способ защиты инвесторов, но и стимул для развития отрасли.

Введение согласованных глобальных стандартов станет следующим шагом в создании прозрачного и устойчивого криптовалютного рынка.

Глава 24

Защита пользователей и финансовая грамотность

Одной из ключевых задач регулирования криптовалют является снижение рисков для розничных инвесторов, особенно когда речь идет о защите от мошенничества и других угроз. Криптоактивы представляют собой новые и уникальные риски, часто оставляя инвесторов в условиях недостаточной информации. Мошенничество – это одна из самых серьезных угроз, так как криптовалюты привлекают уязвимых пользователей, например пожилых людей, которые могут стать мишенью для мошенников. Помимо этого, неконтролируемое использование данных и отсутствие прозрачности в работе криптопродуктов усложняют ситуацию. Инвесторы часто не понимают всех рисков и особенностей этих продуктов. Отсутствие посредников, как в традиционных финансовых системах, делает практически невозможным возврат средств в случае потерь, что еще больше увеличивает уязвимость пользователей. Особое внимание стоит уделить крипторекламе, которая часто использует эмоции людей, такие как страх упущенной выгоды, что создает поведение, схожее с азартными играми.

Для снижения этих рисков регуляторы принимают различные меры защиты потребителей. Одной из самых распространенных практик является публикация публичных предупреждений, которые акцентируют внимание на возможных угрозах, таких как мошенничество, высокая волатильность и отсутствие гарантий. В некоторых странах также вводятся ограничения на рекламу криптопродуктов, если они не исходят от зарегистрированных или лицензированных компаний. Например, в Сингапуре запрещено продвигать криптосервисы через общественные места или социальные сети, если они не зарегистрированы должным образом. Также важным шагом является повышение финансовой грамотности среди населения. Страны, такие как Гонконг и Южная Африка, активно разрабатывают образовательные кампании, предоставляют инвесторам ясные и понятные материалы, такие как Q&A по криптовалютам, чтобы помочь людям принимать более осознанные решения. В некоторых юрисдикциях вводятся ограничения на доступ к криптовалютным услугам, чтобы минимизировать риски для неопытных инвесторов. Например, в Европейском Союзе инвесторы обязаны пройти определенную проверку, прежде чем получить доступ к консультационным услугам, хотя для торговых платформ таких требований нет.

Если рассматривать сравнение подходов в разных странах, то можно увидеть, что все они предпринимают меры по защите розничных инвесторов, хотя и с различным акцентом. В большинстве стран публикуются предупреждения, акцентирующие внимание на рисках, причем в некоторых случаях такие меры были приняты еще до введения соответствующего законодательства. Например, центральный банк Филиппин выпустил первое предупреждение о криптовалютах еще в 2014 году. Также многие страны поддерживают финансовое образование, выделяя специальные органы, которые занимаются образовательными программами, как это сделано в Гонконге. В некоторых странах, например в Испании, криптовалютные компании обязаны уведомлять регулятора перед проведением массовых рекламных кампаний, чтобы контролировать их содержание и избегать вводящих в заблуждение сообщений.

Таким образом, меры защиты розничных инвесторов в разных странах разнообразны, но их цель одна – снижение рисков и повышение осведомленности.

Регулирование финансовой рекламы в Великобритании

В октябре 2023 года Великобритания распространила режим регулирования финансовой рекламы на криптоактивы. Согласно новым правилам, распространение рекламы финансовых продуктов без одобрения уполномоченной организации считается уголовным преступлением. Режим охватывает любую рекламу, ориентированную на британских инвесторов, включая зарубежную, но не распространяется на профессиональных и квалифицированных инвесторов.

Помимо общих требований к финансовой рекламе, компании обязаны включать специальные предупреждения о рисках и не вправе использовать поощрительные программы, такие как реферальные бонусы. К прямым предложениям финансовых услуг применяются дополнительные требования – обязательный период ожидания для новых клиентов, их категоризация и оценка соответствия услуги потребностям клиента.

Размещать финансовую рекламу могут лицензированные финансовые компании и зарегистрированные в FCA поставщики услуг криптоактивов (последние – временно, до получения лицензии).

Ограничения для розничных инвесторов в Гонконге

Опыт Гонконга представляет особый интерес с точки зрения эволюции подхода к розничному доступу на криптовалютный рынок. Изначально, с 2018 года, торговые платформы могли обслуживать только институциональных и квалифицированных корпоративных инвесторов. Однако такой ограничительный подход вызывал критику, поскольку вынуждал розничных инвесторов обращаться к нерегулируемым биржам.

В 2023 году Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFO) отменила запрет на розничный доступ в рамках масштабной реформы регуляторной базы. Новый режим требует от торговых платформ оценивать уровень знаний и отношение к риску каждого клиента, а также устанавливать ограничения на их вложения в криптоактивы с учетом финансового положения.

Для защиты розничных инвесторов введены повышенные требования к листингу: торговля разрешена только высоколиквидными активами, включенными минимум в два «одобренных индекса» от разных провайдеров. Кроме того, регулятор обязал нелицензированные платформы прекратить деятельность к концу 2024 года и ведет список подозрительных площадок, который на момент написания включал 29 организаций.

Риски, связанные с криптоактивами, представляют собой серьезную угрозу для розничных инвесторов и являются одной из главных причин усиления регулирования в различных странах. Хотя проблема признается на международном уровне, подходы к ее решению значительно различаются. Некоторые страны активно внедряют меры, такие как публичные предупреждения о рисках, которые могут быть использованы еще до разработки более детализированной регуляторной базы. Эти предупреждения становятся универсальным инструментом, позволяющим информировать потребителей о возможных угрозах, таких как мошенничество и высокая волатильность.

К тому же образовательные кампании и ограничения на рекламу криптовалютных продуктов также становятся стандартной практикой. Такие меры помогают повысить осведомленность среди инвесторов и ограничить потенциально опасные рекламные практики, которые могут манипулировать эмоциональными состояниями людей. Однако более строгие меры, такие как обязательная оценка соответствия инвесторов, вводятся не во всех странах. Это подчеркивает существующие различия в подходах и сложности в унификации регулирования на международном уровне.

Таким образом, хотя страны предпринимают шаги для защиты розничных инвесторов, уровень усилий и характер мер варьируются в зависимости от национальных особенностей и подходов к регулированию. В будущем будет важным дальнейшее развитие этих мер и повышение международного сотрудничества для создания более безопасной и прозрачной экосистемы для криптовалютных инвесторов.

Часть 9

Децентрализация и свобода денег: миф или реальность

Глава 25

Курс на децентрализацию

Децентрализация и свобода денег: манифест новой финансовой эры

Децентрализация и свобода денег – два понятия, которые звучат как манифест новой финансовой эры. Они обещают миру технологии, способные освободить нас от оков централизованных институтов: банков, регуляторов, национальных валют. Однако являются ли они достижимой реальностью или