Дао Уоррена Баффета. Коллекция афоризмов великого инвестора - Дэвид Кларк

бирже выглядит мрачной. В этом ему помогает хорошее знание мира бизнеса. Он прекрасно знает, какие предприятия выдержат бурю, поставившую их на край пропасти, а какие нет. Его главные приобретения приходились на тревожные периоды в жизни биржи: во время биржевого спада 1966 года он купил долю в компании Disney, в 1973 году – акции Washington Post, в 1981-м – General Foods, в 1987-м – Coca-Cola, а в 1990-м – Wells Fargo.

№ 85

Большинство людей интересуются акциями, когда ими интересуются все. А надо интересоваться тогда, когда ими не интересуется никто. Нельзя с выгодой купить то, что пользуется популярностью.

Мудрый инвестор сторонится популярных акций и массовой истерии, которая их окружает, поскольку чрезмерная популярность акций обычно приводит к чрезмерному повышению их стоимости. Если вы хотите стать совладельцем какой-нибудь компании, ждите момента, когда она утратит свою популярность. Именно тогда вы сможете купить ее акции по наилучшей цене и иметь наибольший потенциал для роста котировок. Вот почему Уоррен предпочитает работать на рынке медведей. Он все время держит под прицелом компании, обладающие превосходными экономическими перспективами, которые он сразу же купил бы, если бы цена была подходящей. Более того, заглянув в инвестиционный портфель холдинга Berkshire, вы увидите, что во все компании, акциями которых владеет Уоррен, в том числе Washington Post, Coca-Cola, Disney, American Express, General Foods, Wells Fargo, Interpublic Group и Geico, он вложил деньги либо в период биржевого краха, либо в то время, когда компания по каким-то причинам утратила популярность.

№ 86

Мы не должны вкладывать деньги в компании с намерением внести перемены в их деятельность. В мире инвестирования такие попытки столь же бесплодны, как и в браке.

Уоррен обнаружил, что в большинстве случаев экономическая основа предприятия остается неизменной, какой бы руководитель ни вставал у руля. Хорошее предприятие добивается хороших результатов, кто бы им ни руководил, а предприятие посредственное будет влачить жалкое существование, даже если его возглавит лучший менеджер на свете. За последние сто лет компанию Coca-Cola возглавляли десятки директоров, иногда великих, иногда не очень, однако она была и остается великой компанией. Компания Washington Post потеряла свою владелицу Катарину Грэм, но осталась фантастически успешным предприятием. А вот автомобилестроительные гиганты и авиакомпании продолжают переживать трудности десятилетие за десятилетием, сколь бы выдающиеся менеджеры ими ни управляли. Если вы инвестор, отдавайте предпочтение великим предприятиям и держитесь подальше от слабых, даже если ими руководят гении.

№ 87

Риск возникает тогда, когда не знаешь, что делаешь.

Занимаясь покупкой непопулярных акций, важно уметь с большой долей уверенности отличать перспективные предприятия от бесперспективных, иначе вы подвергаете себя немалому риску. Вы не будете знать, не переплатили ли вы, пока не станет слишком поздно. Единственный способ избавиться от риска – четко понимать, в какого рода компанию вы вкладываете деньги. Уоррен говорит: «Я никогда ничего не покупаю, пока не смогу в письменной форме объяснить своему рассудку, почему я это делаю. Я могу ошибаться, но все-таки стараюсь найти ответ на данный вопрос: “Я сегодня плачу 32 миллиона долларов за акции Coca-Cola, потому что…” Если вы не можете ответить на подобный вопрос, покупать акции не следует. Если же находите ответ и делаете это неоднократно, то сможете заработать кучу денег». Вопросы заставляют думать, а ответы говорят, что надо делать. Главная трудность заключается не в том, чтобы найти подходящую для инвестирования компанию, а в том, чтобы знать, что вы нашли правильный ответ на правильный вопрос.

№ 88

А вот эти бумаги стоит покупать только тогда, когда рак на горе свистнет.

Здесь Уоррен говорит о первом публичном размещении акций или облигаций компании через инвестиционный банк. Он считает, что инвестиционный банк, занимающийся продажей, уже зарядил цену до предела, поэтому у покупателя ценных бумаг нет никаких шансов получить выгодную цену. По этой причине Уоррен держится от таких акций подальше. Он предпочитает подождать, чтобы эти акции покрутились на бирже. Тогда, может быть, появится шанс, что из-за близорукости фондового рынка котировки снизятся и бумаги можно будет купить с выгодой. Правило простое: у инвестиционных банкиров выгоду получить нельзя, а на бирже – можно.

№ 89

Мы считаем, что честность идет на благо нам как менеджерам: директор, который обманывает других, рискует в конце концов обмануться сам.

Генеральный директор, который публично признает свои ошибки, имеет больше шансов извлечь полезный урок из своих ошибок. Но если он постоянно пытается переложить вину за собствен-ные промахи на кого-то или на что-то, то это является верным признаком того, что он, скорее всего, обманывает сам себя в отношении каких-то других важных вопросов и что акционерам определенно не следует доверять ему. Это особенно верно в отношении бухгалтерии: готовность лживо интерпретировать какую-то одну цифру приводит к тому, что человек начинает вольно интерпретировать все цифры. Как говорит Уоррен, «менеджеры, которые постоянно обещают “обеспечить нужные цифры”, со временем поддаются искушению эти цифры подделывать». А когда менеджер подделывает цифры, он попадает за решетку, но, к сожалению, его лживая бухгалтерия обнаруживается обычно слишком поздно – когда от денег акционеров и пенсионных фондов служащих уже ничего не остается.

№ 90

То, что не стоит делать вообще, не стоит делать хорошо.

Многие люди долгие годы трудятся в поте лица на благо предприятий, не имеющих экономической перспективы, и сами при этом не имеют никаких шансов разбогатеть. Так зачем же стараться ради того, что не принесет вам никакой пользы? Зачем учиться хорошо делать дело, которое не принесет вам денег? Если вы обнаруживаете, что ваше предприятие на всех парусах мчится в никуда, вам следует поскорее покинуть судно и найти себе другой корабль, направляющийся в моря, сулящие удачу, вместо того чтобы пытаться рулить судном, медленно дрейфующим в финансовую пучину.

Таким был опыт работы Уоррена с принадлежавшей Berkshire текстильной фабрикой. Как он ни старался, какие новшества ни внедрял, сколько капитала туда ни вкладывал, результаты оставались прежними: иностранные конкуренты все равно производили более дешевый текстиль. Это дело оказалось из разряда тех, которые не стоит делать, и Уоррен с болью в сердце закрыл фабрику.

№ 91

Успех менеджера в гораздо большей степени зависит от того, каким предприятием он управляет, чем от того, насколько эффективно он это делает. Если вы оказались капитаном корабля, хронически