Крипто-гамбит, или Поиски регуляторного баланса - Ольга Александровна Гончарова

в пример, и не зря, поскольку он, наверно, продвинулся дальше всех, начав тестирование платежей офлайн, сделал интеграцию с существующими платежными системами Alipay и WeChat Рау. Но даже в случае с Китаем объем платежей в цифровом юане составляет лишь 2 % от общего объема платежей[39].

При этом весь остальной мир находится пока что в стадии исследования – показательны примеры Швейцарии, Соединенных Штатов, Евросоюза, Сингапура – которые, проводя исследования в области цифровых валют центральных банков, всячески подчеркивают, что решение об их внедрении находится под большим вопросом.

Интересно, что в истории денег постоянно возникает один важный вопрос: кому мы должны доверять контроль над нашими деньгами? Частным лицам и компаниям? Государству? Математическим алгоритмам? У каждого варианта есть свои преимущества и недостатки, свои риски и возможности.

Правовое регулирование цифровых денег: поиск баланса

Представьте себе ситуацию: вы вложили сбережения в новую криптовалюту, в которой обещали поддерживать солидные резервы. Через месяц проект исчезает и вместе с ним – ваши деньги. Или другой сценарий: вы пользуетесь популярным стейблкоином для ежедневных расчетов, но внезапно обнаруживаете, что его эмитент не имел достаточного обеспечения и монета стремительно теряет свою стоимость. Такие истории – не фантастика, а реальность цифрового финансового мира.

Именно поэтому правовое регулирование цифровых денег становится одной из наиболее актуальных задач для правительств по всему миру. Но как найти баланс между защитой потребителей и содействием инновациям? Как обеспечить безопасность финансовой системы, не задушив технологическое развитие?

Прежде всего регуляторы стремятся защитить права потребителей и инвесторов. Люди, вкладывающие деньги в криптовалюты или использующие стейблкоины для платежей, должны иметь базовые гарантии безопасности. Они должны получать достоверную информацию о рисках, знать, кто стоит за проектом, и иметь механизмы возмещения ущерба в случае мошенничества.

Например, в 2022 году, когда стейблкоин Terra USD потерял свою привязку к доллару[40], тысячи инвесторов потеряли миллиарды долларов. Многие из них не понимали, что этот стейблкоин поддерживался алгоритмически, а не реальными резервами. Такие случаи показывают, почему необходимы требования к раскрытию информации и стандарты безопасности.

Борьба с отмыванием денег и финансированием терроризма – еще одна ключевая причина для регулирования. Анонимность, которую предлагают некоторые цифровые валюты, делает их привлекательным инструментом для преступников. Поэтому во многих странах биржи криптовалют и другие сервисы обязаны проводить идентификацию клиентов (Know Your Customer, KYC) и сообщать о подозрительных транзакциях.

Наконец, регуляторы беспокоятся о финансовой стабильности. Если цифровые деньги станут широко распространенными, их крах может привести к цепной реакции в экономике. Представьте, что популярный стейблкоин, используемый миллионами людей, внезапно теряет свою стоимость. Это может привести не только к потерям для его пользователей, но и к панике на рынках, подрыву доверия к другим финансовым инструментам, а в крайнем случае – к полномасштабному экономическому кризису.

Сегодня мы наблюдаем, как разные страны применяют различные подходы к регулированию от полного принятия в качестве официальной валюты до тотального запрета. Сальвадор и Центральноафриканская Республика официально признали биткоин законным платежным средством (legal tender). Это означает, что биткоин теперь обладает таким же юридическим статусом, как национальные валюты этих государств: он может свободно использоваться для оплаты товаров и услуг, уплаты налогов и других государственных операций. Другие, как Китай, запрещают майнинг и операции с криптовалютами, одновременно продвигая собственную CBDC. Это примеры двух радикальных подходов. Другие страны стараются найти более взвешенный подход. Например, в Японии признают биткоин законным способом оплаты[41] и создают детальную нормативную базу для криптовалют. А Европейский Союз разработал комплексный регламент Markets in Crypto-Assets (MiCA), устанавливающий единые правила для всего блока.

Chivo: угроза децентрализации в биткоинизации Сальвадора

Первоначальная идея биткоина заключалась в создании децентрализованной финансовой системы, независимой от правительств и центральных банков. Парадоксально, но чем ближе биткоин подходит к признанию со стороны государства, тем дальше он отдаляется от своих корней. Пример такого отдаления можно увидеть в Сальвадоре, где биткоин был признан законным платежным средством в 2021 году. Несмотря на первоначальный энтузиазм, это решение привело к усилению государственного контроля над криптовалютными операциями и созданию централизованного кошелька Chivo, что противоречит идее децентрализации.

Chivo Wallet – цифровой кошелек, созданный правительством Сальвадора для внедрения биткоина как законного платежного средства в 2021 году. Его цель – сделать криптовалюту удобной для повседневных операций: оплаты товаров, услуг и трансграничных переводов. Кошелек обеспечивает мгновенный обмен биткоинов на доллары США с выводом на банковские счета и использует сеть Lightning для быстрых и дешевых транзакций. Чтобы побудить граждан к его использованию, власти выдали каждому новому пользователю бонус в $30 в биткоинах.

Однако запуск Chivo обернулся критикой, особенно в контексте угрозы децентрализации – основополагающей идеи биткоина. Централизованная природа кошелька, полностью подконтрольного государству, вызывает опасения за конфиденциальность и безопасность данных. Технические проблемы на старте – сбои в доступе к средствам и ошибки в транзакциях – лишь усилили недоверие. Многие считают, что такая система противоречит духу независимости, который несет биткоин, превращая его в инструмент правительственного контроля.

Несмотря на громкие обещания, успех Chivo остается под вопросом: значительная часть жителей Сальвадора продолжает с недоверием относиться к криптовалютам, отдавая предпочтение привычным финансам. Это ставит под угрозу даже идею ограниченного децентрализованного будущего, которое могло бы возникнуть в рамках такого эксперимента.

Запрет майнинга в Китае: последствия для глобальной индустрии

Весной 2021 года Китай, долгое время доминировавший в криптовалютном майнинге, принял решение, которое потрясло глобальную индустрию: правительство ввело полный запрет на добычу биткоина и других цифровых валют. До этого момента на страну приходилось около 65 % мирового хешрейта биткоина благодаря доступной электроэнергии. Однако власти назвали майнинг угрозой экологической устойчивости, финансовой стабильности энергосистемы, а также шагом, препятствующим внедрению государственного цифрового юаня.

Последствия оказались разрушительными для местной майнинговой индустрии. Хешрейт Китая, составлявший 44 % мировой мощности в мае 2021 года, к июлю упал до нуля. Сеть биткоина потеряла почти 50 % мощности, упав с 180 EH/s до 90 EH/s, что временно замедлило обработку транзакций и вызвало опасения о безопасности блокчейна. Однако это падение стало стимулом для перераспределения вычислительных мощностей.

Начался массовый исход майнеров, названный «великим исходом». США стали крупнейшим бенефициаром этого процесса, увеличив свою долю мирового хешрейта с 16 до 35,4 % уже к августу 2021 года. Казахстан привлек 18,1 %, а Россия – 11,2 %. Канада, Исландия и ряд других стран также получили часть мигрировавших мощностей. Миллионы ASIC-майнеров, стоимостью около $5–7 млрд, либо спешно вывозились за границу, либо продавались за бесценок.