Настольная книга коллекционера. Руководство по управлению и содержанию арт-коллекций - Мэри Розелл

этой области. Поэтому у инвесторов из арт-фондов на выходе из проекта слишком мало пространства для маневра, все это осложняется переменчивостью рынка и его подверженности изменениям вкусов и моды, которые невозможно заранее предугадать. Если на исходе ХХ в. в фаворе были импрессионизм и модернизм, сегодня наибольшей популярностью пользуется искусство послевоенного периода и современное искусство. Типичный для таких фондов инвестиционный период в 10 лет может не совпасть с циклами популярности в сфере искусства, особенно если в этот момент произойдет экономический обвал, подобный тому, что случился в 2008 г.

Наконец, в отличие от таких традиционных активов, как акции и облигации, владение предметами искусства влечет расходы. Фонд, то есть сами инвесторы, будут оплачивать страховку[194], хранение, транспортировку и оценку произведений, а также гонорары экспертов, привлеченных в качестве консультантов. Кроме управляющего фондом, большинство таких проектов требует привлечения арт-экспертов: ученых, кураторов, консультантов, которые будут помогать при выборе активов и при дальнейшем управлении ими. Их работа дорого стоит, часто возникают конфликты интересов, поскольку сами эти эксперты зачастую охотятся за теми же произведениями, которые приглянулись фонду.

В зависимости от установленных фондом условий все эти расходы могут быть либо оплачены заранее, либо покрываться из регулярно собираемых взносов спустя три-четыре года с момента создания фонда. Последнее может привести к штрафам в отношении тех инвесторов, которые не будут в состоянии внести требуемые суммы. Коллекционерам следует также помнить, что, учитывая значительную стоимость функционирования арт-фонда, отчетная прибыль фонда может отличаться от фактической прибыли по инвестициям каждого из участников. Более того, отчетная прибыль считается с проданных работ, — то есть с тех, которые поднялись в цене. Это значит, что сюда не входят произведения, находящиеся в фонде, цена на которые может остаться на прежнем уровне или даже упасть, а таких обычно большинство. Оценивая перспективу участия в арт-фонде, инвестору следует помнить об этих нюансах.

Инвестирование в фонды, специализирующиеся на произведениях искусства, требует со стороны коллекционера серьезной предварительной и всесторонней проверки. Те, кто рассматривает для себя подобные инвестиционные возможности, должны искать такие фонды, которые будут полностью прозрачными как в отношении подхода, так и касательно структуры выплат. Все условия фонда содержатся в договоре о предложении, и, прежде чем совершать какие-либо действия, инвестор должен изучить их самым тщательным образом. Также следует проверить послужные списки всех привлеченных экспертов и выяснить, действительно ли они являются зарекомендовавшими себя профессионалами с большим опытом в соответствующем секторе рынка.

Налоговые последствия: равноценный обмен

Прежде чем принимать участие в арт-фондах, коллекционеру следует подумать о налоговых последствиях этого решения и обсудить их с квалифицированными экспертами. Например, в США, даже учитывая, что арт-фонды имеют структуру финансовых активов, полученная прибыль от продажи предметов коллекционирования, в зависимости от уровня дохода инвестора, облагается федеральным налогом в 28 %, что несколько отличается от ставки в 15 %, полагающейся при долгосрочных инвестициях. Впрочем, в соответствии со статьей 1031 Налогового кодекса США, уплату налога можно отложить, если в течение всего срока действия фонда произведения находятся исключительно на территории США и если при этом соблюден еще ряд условий. Это значит, что произведения искусства, чья стоимость достигла максимума или на некоторое время задержалась на этом уровне, можно заменить на равноценные работы без уплаты налога на прибыль. Для того чтобы иметь возможность воспользоваться такой отсрочкой, нужно, чтобы приобретаемое произведение было такого же характера и качества, как продаваемое, хотя понятия «характер и качество» при этом не имеют четкого определения[195].

Для того чтобы работа соответствовала критериям Федеральной налоговой службы США, подлежащие такому обмену работы фонда должны находиться в рыночном обороте и применяться в качестве инвестиционных активов. Иногда владельцы произведений стремятся скрыть их от посторонних глаз, что не соответствует первичным инвестиционным задачам при создании фондов подобного типа. Тем фондовым инвесторам, которые стремятся воспользоваться возможностью облегчения налогового бремени путем создания подобного фонда, приходится избегать ситуаций, когда предметы искусства находятся в частном владении. Кроме того, средства, вырученные от их продажи, должны находиться на специальном банковском счете в течение всего времени совершения операции по обмену, но не более 180 дней. После того как работа продана, у фонда есть 45 дней на то, чтобы документально засвидетельствовать обмен одного произведения на другое[196].

Поскольку изначально такая стратегия разрабатывалась для инвестиционной недвижимости, ее применение к произведениям искусства по сей день остается не вполне ясной. Сегодня равноценный обмен — это довольно популярная стратегия, которая часто применяется в различных ситуациях, относящихся к управлению произведениями искусства. При этом некоторые коллекционеры зачастую игнорируют слишком узкие ограничения, которые накладывает ФНС США. Однако, поскольку объем арт-рынка и информация о совершаемых там сделках неуклонно растут, вместе с ними будут расти внимание к осуществлению таких схем и контроль над ними. Поэтому будьте бдительны.

Кроме того, для составления подробного плана такого обмена следует привлечь адвоката или налогового консультанта, у которого есть опыт применения условий статьи 1031. Он же обеспечит все необходимые документы и соблюдение технических требований и, разумеется, это тоже должно быть оплачено.

Сегодня область арт-фондов все еще находится на этапе своего становления. В современную эпоху глобальной нестабильности и низкой выручки по остальным видам инвестиций, арт-фонды продолжают находить своих вкладчиков. Благодаря этому появилось уже второе и даже третье поколение фондов подобного типа, таких как Fine Art Fund; они зарабатывают себе все более прочную репутацию, и им все легче привлекать инвестиции. Итак, подчеркнем: значительных арт-фондов все еще очень мало, и просчитать их успешность в долгосрочной перспективе со всеми рисками и ловушками, лежащими в этой области, так же как и потенциальную выгоду для коллекционера, все еще очень непросто.

Аукционные гарантии третьих сторон

На арт-рынке существует еще одна форма инвестирования, доступная, впрочем, только исключительно богатым коллекционерам: такой инвестор может выступить как сторонний гарант. Этот метод стал особенно прибыльным после того, как в результате экономического кризиса 2008 г. Sotheby’s и Christie’s практически прекратили практику обеспечения финансовых гарантий[197]. Гарантия в данном случае — это обязательство выплатить за произведение определенную сумму вне зависимости от того, будет ли продана работа. Такая гарантия дает владельцу произведения, передаваемого на продажу, уверенность в том, что он в любом случае получит за него некую приемлемую сумму, что работа не «сгорит» — то есть, не останется непроданной публично, что негативно скажется на ее стоимости в дальнейшем. Для коллекционера позиция стороннего гаранта открывает возможность приобрести желаемое произведение искусства по хорошей цене.

Гаранты третьей стороны, которых также называют безотзывными покупателями,