История богатства на Западе. Как боги среди людей - Гвидо Альфани

во время предыдущих войн с Савойей), то есть фактически выступал в качестве финансового дельца. Аналогичным образом, в другом городе Пьемонта, Иврее, шестым по богатству человеком был сборщик налога на соль Баттиста Гвидо30.

Если принять во внимание всех мелких операторов, то налоговые откупа, очевидно, были широко распространены в доиндустриальной Европе, как и различные виды налогов, одни из которых были унаследованы от Средневековья и шли рука об руку с остатками сильно фрагментированной юрисдикции, а другие вводились по мере того, как государства все более нуждались в средствах и совершенствовали методы их сбора. Таким образом, усиление фискального государства, вдобавок к регрессивному налогообложению, вело к усилению неравенства и открывало новые пути накопления значительных состояний, например путем концентрации в одних руках ресурсов, извлекаемых из общества откупщиками для погашения займов, причитающихся частным финансистам. Эта тема будет более подробно рассмотрена в главе 10. Здесь достаточно напомнить, что предоставление различного рода финансовых услуг (кредитование, налоговый откуп) государствам, сфера деятельности и набор функций которых постоянно расширялись, – это лишь один, хотя и очень важный компонент более общего процесса, поскольку те же самые государства нуждались в более широком спектре новых услуг (вспомним разработку первой европейской почтовой системы семейством Тассо). Более того, их расширяющиеся административные и бюрократические структуры открывали множество дополнительных возможностей для увеличения личного благосостояния благодаря хорошо оплачиваемым государственным должностям31. Этот путь к богатству был особенно важен для потомственного дворянства, которое, как показано в главе 3, всегда искало социально приемлемые способы сохранения или восстановления своего состояния (в дополнение к тому, что это был один из возможных путей к обретению дворянского статуса). Дворяне извлекли выгоду и из расширения финансового сектора в Новое время, выступая в качестве инвесторов, о чем пойдет речь в следующем разделе.

Инвесторы. От доиндустриальной до индустриальной эпохи

Важным событием, характерным для финансовой деятельности раннего Нового времени, стало распространение договорных механизмов и инструментов, позволявших инвестировать капитал без прямого участия инвестора в последующей деятельности. Это давало ряд преимуществ, в том числе диверсификацию инвестиций по секторам и компаниям с целью снижения риска и получения прибыли на инновационных предприятиях такими экономическими субъектами, которые вынуждены были воздерживаться от буржуазной деятельности, чтобы сохранить свой статус, или просто не хотели браться за роль предпринимателя. Со временем, по мере того как на специализированных рынках становилось все легче торговать акциями, соответствующими этим инвестициям, торговля акциями сама по себе стала одним из возможных путей личного обогащения (хотя и несколько шатким, если вспомнить, что вскоре на этом образуются – и лопнут – первые финансовые пузыри)32.

Некоторые из этих новых инвестиционных возможностей уже упоминались в главе 4. Вспомним привилегированные компании, созданные для получения прибыли от атлантической торговли, начиная с Голландской Ост-Индской компании (VOC) и Вест-Индской компании (West-Indische Compagnie, WIK), основанных в 1602 и 1621 годах в Голландской республике33, и Английской Ост-Индской компании (East India Company, EIK), основанной в 1600 году. VOC была первой компанией, выпустившей публичные акции; точнее, она начала процесс, который вскоре привел к тому, что акции стали полностью публичными. При учреждении компании первоначальный капитал в размере 6,4 миллиона гульденов внесли более 1800 индивидуальных инвесторов. Из них только 76 были наделены некоторыми управленческими полномочиями (bewindhebbers), и из их числа были выбраны 17 действующих директоров – Heeren XVII. Важное и явное отличие VOC от торговых компаний, основанных до установления монополии VOC на торговлю с Ост-Индией, никто из инвесторов (даже Heeren XVII) не нес неограниченной ответственности по долгам компании. Инвесторы несли ответственность только в пределах своих собственных инвестиций. Выражаясь современным языком, VOC была компанией с ограниченной ответственностью: это был очередной важный шаг на пути к тому, чтобы сделать мир финансов более безопасным как для специализированных участников, так и для случайных инвесторов34.

В 1609 году было принято решение, что вложенный капитал возврату не подлежит. Инвесторам, однако, было разрешено продавать свои акции другим лицам, что дало толчок деятельности Амстердамской фондовой биржи, созданной VOC специально для этой цели. Считается, что это было первое учреждение, специализирующееся на официальной торговле ценными бумагами. Дальнейший толчок развитию фондовой биржи был дан увеличением объема среднесрочных долговых обязательств, выпущенных компанией для финансирования экспедиций. В 1610 году VOC выплатила первые дивиденды. Несмотря на то, что доход выплачивался натуральными специями (перцем и мускатным орехом), он были существенным: по данным компании, первоначальные инвестиции принесли прибыль в размере 125 %, но многие акционеры возмущались, что не могут продать специи по цене, необходимой для получения такого дохода, так что доходность акций, видимо, была несколько ниже. Инвесторы требовали выплаты дивидендов наличными, что со временем привело к изменению политики компании, сделав владение акциями VOC еще более удобным для акционеров35.

В течение примерно ста лет после своего основания VOC была крупнейшей акционерной компанией в мире. Инвестиции в нее – по крайней мере чисто теоретически – были открыты для широких слоев голландского общества, и, хотя половиной всех акций владели крупнейшие (по 10–11 %) акционеры, большинство первоначальных инвесторов внесли лишь небольшие суммы, всего около 20 гульденов. Кроме того, поскольку члены Heeren XVII назначались и отчитывались перед властями тех голландских городов, которые помогли создать компанию, а значит, были в значительной мере защищены от влияния акционеров, персональных ограничений на приобретение акций практически не было; их могли покупать даже иностранцы. Созданная VOC открытая модель финансирования далеко не сразу получила распространение за рубежом. Для сравнения, EIK изначально носила гораздо более традиционный характер. Все акционеры входили в состав генерального собрания и играли непосредственную роль в управлении компанией, а также в избрании директоров из числа своих членов36. Существовало, правда, два вида инвесторов: одни не собирались участвовать в управлении компанией и формировании коммерческих решений, а хотели просто получать прибыль, а другие извлекали из своего участия в делах компании выгоду для какой-то другой деятельности – так делали многие торговцы Лондонского Сити. Но компания старалась ограничивать количество акционеров, чтобы максимально использовать преимущества монополии для относительно небольшого числа инвесторов, которые изначально обычно были очень богатыми и влиятельными37. Среди этих людей ключевую роль играло дворянство: в начале XVII века около 20 % инвесторов в английскую зарубежную торговлю принадлежали к дворянскому сословию. Хотя многие представители знати поначалу относились к этому с пренебрежением, преимущества финансирования атлантических торговых предприятий были столь очевидны, что к началу XVIII века отношение к ним радикально изменилось не только в Англии, но и в европейских странах, таких как Франция и Испания, которые придерживались еще более строгих взглядов на то, чем подобает заниматься дворянину38. Это был фундаментальный, хотя и небыстрый сдвиг. В ходе этого процесса европейская знать оказалась вовлечена в другую